다시 봄의 주식

4Q25 매출액은 23조 8,522억원으로 YoY +4.8%, QoQ +9.0%를 기록했으나 비수기와 희망퇴직 일회성 비용 반영으로 영업이익은 -1,090억원, OPM은 -0.5%에 그쳤다. 매출은 계절성에도 불구하고 전년 대비 증가했으나 원가/비용 구조 악화가 이익으로 이어지지 않았다. 2026년에는 수주잔고 기반 매출 성장과 비용 최적화를 통해 견조한 수익성 지속이 기대되며, 프리미엄 제품 및 AI 홈 솔루션, B2B 구독형 모델이 성장 동력으로 작용할 전망이다. ROIC는 2025F 8.1%, 2026F 11.8%, 2027F 13.9%로 점진적 개선이 예측되며, FCF도 2025F 이후 크게 개선될 것으로 보인다.

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• - 4Q25 매출은 YoY +4.8%, QoQ +9.0%로 성장했으나 영업이익은 -1,090억원으로 적자를 기록했고 OPM은 -0.5%에 머물렀다. 이는 비수기와 일회성 비용 영향으로 풀이된다.
• - 수주잔고 기반의 매출 증가와 비용 최적화를 통해 2026년까지 견조한 수익성 회복이 예상되며, 프리미엄 제품 판매 강화와 AI 홈 솔루션의 도입으로 수요 다변화를 추진한다.
• - 현금흐름은 개선 여력이 크며, FCF는 2025F 1,005억원, 2026F 1,625억원, 2027F 1,984억원으로 증가하는 흐름이 제시된다.
• - ROIC는 2025F 8.1%, 2026F 11.8%, 2027F 13.9%로 확대되며, 중장기 투자 이익 창출 능력이 개선될 것으로 보인다.
• - 장기적으로는 데이터 센터 수요 확대 및 고효율 B2B 솔루션 등의 성장동력이 수익성 개선에 기여할 가능성이 있다.