한온시스템 · 기업 분석
Again 턴어라운드 프리미엄
발행 당시 목표가4,600원
발행 당시 투자의견Buy
리포트 핵심 요약
AI 요약4Q25 OP는 당사 추정/컨센서스 대비 +20% 이상의 서프라이즈를 기록하며 흑자전환에 성공했다. 4Q25 매출 2.7조원, OP 912억원, OPM 3.4%를 시현했다. 2026년 가이던스는 매출 11조원(+7%), OP 4,500억원, OPM 4%, EBITDA 1.2조원으로 턴어라운드 가시성이 높아졌다. 경영진 교체에 따른 소싱 효율화와 원가 절감이 수익성 개선의 주요 동력으로 꼽히며 ESS 열관리 솔루션과 데이터센터 냉각 시스템 등의 신사업이 모멘텀으로 작용할 전망이다. NH투자증권의 유증 실권주 이슈 해소로 오버행 리스크가 제한적이라고 판단된다.
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AI 추출- - 4Q25 매출 2.7조원, 영업이익 912억원, OPM 3.4%를 기록하며 컨센서스 대비 +20% 수준의 OP 서프라이즈를 달성했고 흑자전환을 확정했다.
- - 2026년 가이던스는 매출 11조원(+7%), 영업이익 4,500억원, OPM 4%, EBITDA 1.2조원으로 턴어라운드의 가시성을 높였다.
- - 경영진 교체 이후 소싱 효율화 및 단가 비딩을 통한 원가 절감이 지속될 것으로 보이며 수익성 개선의 핵심 동력으로 작용할 가능성이 높다.
- - ESS 열관리 솔루션과 데이터센터 액체 냉각 시스템, 애프터마켓 확대 등 신사업의 성과가 모멘텀으로 작용할 여지가 크다.
- - NH투자증권의 유증 실권주 이슈 해소로 오버행 리스크가 제한적으로 판단되어 투자심리가 개선될 가능성이 있다.
이 리포트에 언급된 종목
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한온시스템 018880
일반 언급발행 당시 목표가4,600원
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