이익 개선, 현금 창출 경로 지속

2Q26P 매출액 2.9조원(+0.6% YoY), 영업이익 1,037억원(+61.3%), 다만 유럽 둔화와 판관비 부담으로 컨센서스 하회했다. GPM은 원가 하락과 관세 리커버리로 10.9%(+2.0pp)로 개선됐으나 판관비 증가가 개선분을 일부 상쇄했다. 법인세는 1분 과다 계상분이 일회성으로 환입되며 순이익은 컨센서스를 상회했다. 3Q26F는 매출액 2.8조원(+4.5%), 영업이익 1,089억원(+14.6%)을 전망하며 외형은 전분기 수준에 머물 가능성과 재료비 부담 완화에 따른 마진 개선이 기대된다. DS투자증권은 회계적 요인을 제외하면 이익 및 현금창출 경로가 견조하다고 보며 상승 여력은 32.1%로 평가했다.

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• - 2Q26P 실적은 매출 2.9조원에 그쳤으나 영업이익은 1,037억원으로 큰 폭 증가했고, 유럽 둔화와 판관비 부담이 컨센서스 하회 요인으로 작용했다.
• - GPM은 원가 하락과 관세 리커버리로 10.9%까지 상승했으나 판관비 증가로 개선폭이 일부 상쇄됐다.
• - 일회성으로 환입된 법인세로 순이익이 컨센서스를 상회했다.
• - 3Q26F는 매출 2.8조원(+4.5%), 영업이익 1,089억원(+14.6%)로 개선세가 이어질 전망이며 재료비 부담 완화에 따른 마진 개선이 기대된다.
• - 상승 여력은 32.1%로 평가되며 회계적 요인 제외 시 이익 및 현금창출 경로의 견조함이 강조된다.