구조적인 개선세 지속

4Q25P 매출액 5.5조원(+7.7% 이하 YoY), 영업이익 5,483억원(+63.3% YoY)으로 컨센서스 부합 및 분기 최대 매출을 기록했다. 타이어 부문 매출액 2.8조원(+8.8% YoY), OPM 17.6%(-1.1%p YoY)로 개선 흐름이 지속됐으며 고인치(18인치 이상) 비중이 49.2%(+1.3%p YoY), PC/LT OE 내 EV 타이어 비중이 32%(+9%p YoY)로 확대되며 긍정적 믹스 효과를 확인했다. 원재료비 하향 안정화와 믹스 개선에 힘입어 수익성이 지속 제고되고 있으며 2026F 매출액 22.4조원(+5.6% YoY), 영업이익 2.2조원(+19% YoY)를 예상한다. 다만 4Q25 반덤핑 관세 환급금 지연 인식으로 분기 이익 변동성 확대 가능성이 있으며, 원가 개선과 믹스 개선의 지속으로 주주환원 확대 기조가 주가를 견인할 전망이다.

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• - 4Q25P 매출액 5.5조원(+7.7% 이하 YoY), 영업이익 5,483억원(+63.3% YoY)로 컨센서스 부합 및 분기 최대 매출
• - 타이어 부문 매출액 2.8조원(+8.8% YoY), OPM 17.6%(-1.1%p YoY); 고인치 비중 49.2%(+1.3%p YoY), EV 타이어 비중 32%(+9%p YoY)로 긍정적 믹스
• - 원재료비 하향 안정화와 믹스 개선으로 수익성 제고 지속; 2026F 매출액 22.4조원(+5.6% YoY), 영업이익 2.2조원(+19% YoY)
• - 수익성 개선 상승 여력 27.5%를 고려한 원재료비 안정화와 믹스 개선이 주도
• - 반덤핑 관세 환급금 지연 인식 가능성으로 이익 변동성 확대 우려 존재하며 주주환원 확대 기조가 주가를 견인할 전망