컨센서스 상회 추정, 양호한 주택 성과

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 5,400원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 Preview: 3Q25 연결 실적은 매출액 2.05조원(-1.96%, YoY), 영업이익 1,015억원(+62.8%, YoY)으로 시장 예상치(영업이익 816억원, 1개월 기준)를 상회할 것으로 추정한다. 2. 이익 및 비용구조 변화: 주택 원가율은 현장 사고에 따른 공사 중단과 안전 관련 비용 증가를 가정해 상반기 대비 상승할 것으로 추정하나, 전분기에 반영되었던 미분양 주택 관련 대손 비용(500억원)은 당분기에 미반영을 가정하여 판관비율은 전분기 대비 개선될 것으로 예상한다. 영업이익은 주택 및 토목 부문 기저 효과로 전년동기 대비 큰 폭으로 개선될 전망이다. 3. 환율 영향: 원/달러 상승에 따른 환 관련 이익 반영은 영업외수지 개선 요인으로 작용할 것으로 전망한다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액: 2.05조원 (-1.96% YoY) - 영업이익: 1,015억원 (+62.8% YoY) - 시장 예상치: 영업이익 816억원(1개월 기준)을 상회 - 기타 내용: 주택 원가율 상승 가정, 판관비율 전분기 대비 개선 기대, 미분양 주택 관련 대손 비용 500억원은 당분기에 미반영 가정, 원/달러 상승에 따른 환 관련 이익 반영으로 영업외수지 개선 요인 ## 추가 메모 - 본 보고서는 2025-10-22에 발행되었으며, 종목은 대우건설(047040), 제목은 “컨센서스 상회 추정, 양호한 주택 성과”입니다. 투자의견은 매수이며 목표주가는 5,400원입니다.

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• - 3Q25 Preview: 3Q25 연결 실적은 매출액 2.05조원(-1.96%, YoY), 영업이익 1,015억원(+62.8%, YoY)으로 시장 예상치(영업이익 816억원, 1개월 기준)를 상회할 것으로 추정한다.
• - 이익 및 비용구조 변화: 주택 원가율은 현장 사고에 따른 공사 중단과 안전 관련 비용 증가를 가정해 상반기 대비 상승할 것으로 추정하나, 전분기에 반영되었던 미분양 주택 관련 대손 비용(500억원)은 당분기에 미반영을 가정하여 판관비율은 전분기 대비 개선될 것으로 예상한다. 영업이익은 주택 및 토목 부문 기저 효과로 전년동기 대비 큰 폭으로 개선될 전망이다.
• - 환율 영향: 원/달러 상승에 따른 환 관련 이익 반영은 영업외수지 개선 요인으로 작용할 것으로 전망한다.