그래도 꽤 많은 불확실성을 덜어냈다

4Q25 영업손익은 -4,783억원으로 QoQ 적자 확대되었고, 셀 통관 지연에 따른 모듈 판매량 감소가 주요 원인으로 지목됐다. 1Q26부터 셀 통관이 정상화되며 모듈 생산 재개와 고정비 완화, 판매량 증가가 기대되지만 재고 부담은 여전히 남아 있다. Cartersville 상업가동은 2~3분기에 가동될 것으로 언급되었고, 하반기 수직계열화를 통한 수익성 개선 여력도 확인됐다. 재고 부담과 미국 모듈 가격 협상력의 한계로 현 주가의 추가 상승 여력은 제한적이며, 우주 태양광 발전 등 중장기 성장 동력이 투자 포인트로 남아 있다.

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• - 4Q25 영업손익은 -4,783억원으로 QoQ 적자 확대, 컨센서스 대비 큰 차이를 보였다
• - 1Q26부터 셀 통관 정상화와 모듈 생산 재개로 고정비 완화 및 판매량 증가 기대
• - Cartersville 상업가동은 2~3분기에 가동될 것으로 언급되었고 하반기 수직계열화로 수익성 개선 기대
• - 재고 부담과 미국 모듈 가격 협상력 한계로 현 주가 추가 상승 여력은 제한적이며, 중장기 성장 동력으로 우주 태양광 발전 가능성 주목