점진적 수익성 개선에 주목할 때

4Q25 연결 매출액 1조 7,137억원(YoY +10.1%), 영업이익 2,488억원(YoY +17.1%, OPM 14.5%)을 기록했다. 명예퇴직 인건비 일회성 비용 약 130억원이 반영됐음에도 본업 성장세가 지속됐고, 환율 변동 축소에 따른 외화자산 평가이익 감소 영향으로 순이익은 2,742억원(YoY -15.7%)으로 감소했다. 연간 매출은 6조 5,796억원(YoY +11.4%), 영업이익은 1조 3,495억원(YoY +13.5%, OPM 20.5%)으로 역대 최대 실적 및 두자릿수 성장을 기록했다. 2025년 인건비 일회성 비용(약 700억원)을 제거하면 연간 영업이익은 1조 4,198억원(YoY +19.4%)으로 수익성 개선이 더 뚜렷해질 전망이다. 해외 궐련 매출 4Q25 4,353억원(YoY +14.6%), NGP 매출 2,559억원(YoY +18.1%) 등 해외 부문이 견조한 성장세를 지속하며, Kazakhstan·Indonesia의 해외 신공장 완공으로 2027년 해외 생산 비중 50% 이상을 목표로 하고 있다. 또한 주주환원 강화로 배당 및 자사주 소각이 이뤄지며 총주주환원율이 109.8%에 이르는 등 배당과 자사주 매입이 병행됐다.

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• - 4Q25 매출액 1조 7,137억원, YoY +10.1%, 영업이익 2,488억원, YoY +17.1%, OPM 14.5%
• - 명예퇴직 관련 인건비 일회성 비용 약 130억원 반영에도 본업 성장 지속
• - 연간 매출 6조 5,796억원 YoY +11.4%, 영업이익 1조 3,495억원 YoY +13.5%, OPM 20.5%
• - 2025년 인건비 일회성 비용 약 700억원 제거 시 연간 영업이익 1조 4,198억원 YoY +19.4%로 수익성 개선 가능
• - 해외 궐련 매출 4Q25 4,353억원 YoY +14.6%, NGP 매출 2,559억원 YoY +18.1% 및 2027년 해외 생산 비중 50% 이상 목표; 해외 신공장 완공으로 글로벌 생산력 강화