좋아지고 있는 고로 이익

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 43,000원 - 추가 내용: 투자의견 매수, 목표주가 43,000원 유지 ## 핵심 투자 포인트 1) 3Q25 연결 영업이익 1,066억원(+106.9% yoy) 전망. 컨센서스 부합 2) 고로 판가 인상 및 비용절감 효과 반영. 자회사는 정상수준으로 회귀 3) 판재 시황은 지속 개선 예상. 반면, 봉형강은 26년도 불투명한 상황 ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 연결 매출액 5.8조원(+3.6% yoy), 영업이익 1,066억원(+106.9% yoy), 영업이익률 1.8%(+0.9%p yoy) 전망 - 별도 영업이익은 626억원(+95.3% yoy, OPM 1.4%)으로 개선될 것으로 추정 - 2025F 매출액 23,208억원, 영업이익 339억원, 지배지분순이익 112억원, EPS 836원, BPS 141,864원, ROE 0.6% - 2026F 매출액 24,064억원, 영업이익 784억원, 지배지분순이익 477억원, EPS 3,578원, BPS 144,702원, ROE 2.5% - 2027F 매출액 24,999억원, 영업이익 891억원, 지배지분순이익 554억원, EPS 4,150원, BPS 148,113원, ROE 2.8% - BPS: 2025F 141,864원, 2026F 144,702원, 2027F 148,113원 - PBR: 2025F 0.2배, 2026F 0.2배, 2027F 0.2배 - 적정주가: 43,863원, 목표주가: 43,000원, 현재가: 33,300원(2025.10.21 기준) - 상승 여력: 29.1% ## 추가 메모 - 투자의견 매수, 목표주가 43,000원 유지 - 목표주가는 12MF BPS 144,229원에 타깃 PBR 0.30배를 적용. 타깃 PBR은 중국 감산+반덤핑 관세 효과를 바탕으로 이익 정상화가 예상되는 2026E, 2027E 평균 ROE를 기반으로 PBR-ROE 방식으로 산출한 이론 PBR - 현재주가 33,300원(25.10.21 기준), 상승여력 29.1%

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