그래도 조금씩 개선 중

2Q26 연결 매출액은 6.1조원, 영업이익은 577억원으로 QoQ 개선을 보였으며, 2분기 전체 판매량은 442만톤(YoY -2.3%, QoQ +3.7%)으로 봉형강 판매가 회복됐다. 고로는 ASP가 4.0만원/톤 상승했으나 원재료 투입단가가 4.5만원/톤 상승해 스프레드가 소폭 축소됐고, 전기로는 원재료 투입단가가 3.0만원/톤 상승에도 ASP가 6만원/톤 상승해 스프레드가 대폭 확대됐다. 3Q 판매는 계절적 비수기로 감소하겠지만 ASP 상승과 스프레드 확대가 이어져 3Q 연결 영업이익은 1,156억원으로 YoY +23.9%, QoQ +100.3% 증가할 것으로 예상된다. EV/EBITDA는 약 5.24–6.17배, PBR은 약 0.15–0.21배 수준으로 밸류에이션 부담이 제한적이며, 장기적으로 반도체 AI 데이터센터향 봉형강 수요 확대도 긍정적이다.

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• - 2Q26 매출 6.1조원, 영업이익 577억원으로 QoQ 개선; 판매량 442만톤(YoY -2.3%, QoQ +3.7%)으로 회복된 봉형강 수요.
• - 고로의 ASP 상승(4.0만원/톤)에도 원재료 투입단가 상승(4.5만원/톤)으로 스프레드 소폭 축소, 전기로는 ASP 상승(6.0만원/톤)으로 스프레드 대폭 확대.
• - 3Q 판매는 계절적 비수기로 감소하지만 ASP와 스프레드 개선으로 연결영업이익 1,156억원(YoY +23.9%, QoQ +100.3%) 기대.
• - EV/EBITDA 약 5.24–6.17배, PBR 약 0.15–0.21배로 밸류에이션이 비교적 매력적이며, 장기적으로 반도체 AI 데이터센터용 봉형강 수요 증가가 추가 수익 개선에 기여할 전망.
• - 판재류 중심의 가격 인상 여력과 고로/전기로 간의 스프레드 차별화로 수익성 개선이 지속될 가능성이 높아 보인다.