4Q25 Review: 연내 사업 포트폴리오 재편 마..

4Q25 매출액은 3.0조 원으로 전년 대비 -11.9%를 기록했으며 영업이익은 569억 원으로 전년 대비 +41.5% 증가했으나 시장 기대치 854억 원에는 미치지 못했다. 건축/주택 부문은 준공 정산 및 실행 확정 효과로 4분기 GP 마진이 17.3%까지 상승했고 연간 GP 마진은 2024년 9.3%에서 2025년 13.9%로 개선될 전망이다. 반면 신사업 부문은 4분기에 약 1,190억 원의 손실을 반영했고 GPM은 -7.8%로 하락했다, UAE 담수화 플랜트 EPC 프로젝트의 지연으로 지체상금과 원가 상승이 영향이다. 연내 포트폴리오 재편 마무리 및 GS이니마 매각 가시화에 따른 재무구조 개선 여지가 있으며 현금성 자산 3.6조 원, 순차입금 2.5조 원으로 부채비율의 큰 축소 여지가 남아 있다.

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• - 4Q25 매출 3.0조 원, YoY -11.9% 및 영업이익 569억 원으로 YoY +41.5%이나 시장 기대치 854억 원은 하회.
• - 건축/주택 부문 4분기 GP 마진 17.3%로 크게 올랐으며 연간 GP 마진도 2024년 9.3%에서 2025년 13.9%로 개선 기대.
• - 신사업 부문은 4분기에 약 1,190억 원의 손실 반영, GPM -7.8% 기록. UAE 담수화 플랜트 EPC 지연에 따른 지체상금 및 원가 상승 영향.
• - 합리적 재무구조 개선 여지: 현금성 자산 3.6조 원, 순차입금 2.5조 원으로 부채비율 234.2%에서 200% 이하로의 하향 가능성 및 이자비용 감소 기대. GS이니마 매각 가시화 시 추가 개선 가능.