2Q26에 쏠려 있는 변곡점

비에이치의 2026년 2Q를 기점으로 폴더블 아이폰용 FPCB 양산이 시작되며 실적 반전이 기대된다. 26년~27년의 IT OLED PCB 적자 개선과 폴더블 아이폰 비중 확대가 수익성 개선의 주축이다. 북미 IT OLED 매출 증가와 태블릿 신제품용 PCB 양산 등으로 매출 다양화를 기대하며, 수익성 개선이 26년 이후에도 지속될 전망이다. 26년과 27년의 영업이익은 각각 1,016억원 및 1,425억원으로 전망되며, 폴더블 아이폰용 FPCB 매출은 26년 2,080억원, 27년 5,350억원으로 추정된다. 내부/외부 매출 구성과 FPCB 시장 성장에 따라 수익성 개선이 지속될 것으로 보인다.

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• - 2Q26에 폴더블 아이폰용 FPCB 양산이 시작되며 변곡점이 도래할 것으로 전망
• - 26년과 27년에 걸친 영업이익 전망이 각각 1,016억원(+88% YoY), 1,425억원(+40% YoY)으로 크게 개선될 것으로 기대
• - 북미 IT OLED용 PCB 매출 성장 및 태블릿 신제품용 PCB 양산이 26년 이후에도 매출 다변화를 견인할 것
• - 폴더블 아이폰용 FPCB 매출은 26년 2,080억원, 27년 5,350억원으로 전망되어 핵심 수익원으로 작용
• - 12개월 선행 PER 가정하에 밸류에이션은 낮은 편이나, 현재 저평가 상태로 간주되는 점이 매수 모멘텀으로 작용