4Q25: 서프가 줄었지 체력이 줄었나

4Q25 매출 8조 3,261억원, 영업이익 7,528억원으로 OPM 9.0%를 기록했다. 매출은 컨센서스에 부합했으나 영업이익은 컨센서스와 당사 추정치를 크게 하회했다. 일회성 비용 950억원 반영으로 본업 외 부담이 커졌고, 그 영향으로 이익 변동성이 부각됐다. 2026년에는 이집트 K9, 호주 K9 등 과거 수주 물량의 인도가 본격화될 예정이며 대형 계약 파이프라인이 증가하고 있다. 지상방산의 내수 비중 증가와 개발매출 비중 확대에도 불구하고 수출부문의 이익률은 30%대 초반으로 유지될 것으로 보인다.

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• - 4Q25 매출 8조 3,261억원, 영업이익 7,528억원으로 OPM 9.0% 기록. 매출은 컨센서스에 부합했으나 영업이익은 컨센서스와 당사 추정치를 크게 하회.
• - 일회성 비용 950억원 반영으로 본업 외 부담 증가; 사업관련 충당비용 550억원, 판관비 이연 400억원 포함.
• - 지상방산 내수 비중 증가 및 개발매출 비중 확대. 지상방산 수출부문의 이익률은 여전히 30%대 초반으로 유지.
• - 2026년 이집트 K9, 호주 K9 등 과거 수주 물량의 인도가 본격화되고 대형 계약 파이프라인이 증가.