안팎으로 호황

4Q25 연결기준 영업이익은 1,725억원(+67% YoY)으로 시장 기대치에 부합했고 대형점 리뉴얼 효과와 면세점 흑자전환으로 백화점 매출이 견조한 성장세를 이끌었다. 춘절 이후 중국인을 중심으로 외국인 관광객 증가 가능성이 높아 전사 실적 전망치가 추가로 상향될 여지가 있다. 1Q26E 영업이익은 1,449억원(+10% YoY)으로 전망되며 매출 증가와 고마진 패션 상품군의 성장세가 지속될 것으로 보인다. 또한 1월 외국인 매출 비중이 7.1%까지 확대되는 등 inbound 매출 기여가 뚜렷하고 주요 자회사 실적 개선 모멘텀과 주주환원정책 강화가 주가 흐름에 긍정적이다.

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• - 4Q25 영업이익은 1,725억원으로 YoY +67%를 기록하며 시장 기대치를 충족했다. 대형점 리뉴얼 효과와 면세점 흑자전환, 백화점 매출 성장에 기여.
• - 춘절 이후 외국인 관광객 증가 가능성으로 전사 실적 전망치의 추가 상향 여지가 있다.
• - 1Q26E 영업이익은 1,449억원(+10% YoY)으로 전망되며 매출 증가와 고마진 패션 상품군의 성장세가 이어질 것으로 보인다.
• - 1월 외국인 매출 비중이 7.1%까지 확대되는 등 inbound 매출 비중이 뚜렷하게 확대됐다.
• - OPM은 1Q26E 8.1%, 2026E 8.4%, 2027E 9.3%로 상향되었으며, 수익성 개선이 기대된다.