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## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 1,800,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3분기 기대치를 하회할 전망 - 2025년 3분기 연결 매출액은 5,903억원(+34.5% YoY, +6.7% QoQ), 영업이익은 1,252억원(+43.4% YoY, +4.2% QoQ)으로 컨센서스 영업이익(1,356억원)을 하회할 전망이다. 2. 수출/매출 인식 관련 이슈 - 밀양 2공장의 순조로운 Ramp-up에도 불구하고 기존 원주·익산 공장의 생산량 감소로 별도 기준 순수출금액은 3,578억원으로 기존 추정치(4,179억원)를 하회한 것으로 추정된다. - 또한 매출 인식이 이연되며 미국 법인 매출액은 1,510억원으로 기존 추정치(1,736억원)를 하회한 것으로 보인다. - 광고선전비는 189억원(+36.5% YoY, -17.6% QoQ)으로 전분기 대비 증가율은 하락한 것으로 추정되는 바 기존 전망 대비 특이사항은 없다. 3. 4분기 전망 - 4분기 연결 매출액은 6,335억원(+32.3% YoY)으로 사상 최대 매출 시현이 기대되는 반면 영업이익은 1,463억원(+66.8% YoY)으로 컨센서스 영업이익(1,526억원) 하회 가능성도 상존한다. - 4분기 광고선전비는 329억원(+31.9% YoY, +74.4% QoQ) ## 주요 실적 및 전망 - 3분기 실적 요약 - 매출액 5,903억원(+34.5% YoY, +6.7% QoQ) - 영업이익 1,252억원(+43.4% YoY, +4.2% QoQ) - 컨센서스 영업이익 1,356억원 하회 - 광고선전비 189억원(+36.5% YoY, -17.6% QoQ) - 4분기 실적 전망 - 매출액 6,335억원(+32.3% YoY) - 영업이익 1,463억원(+66.8% YoY) - 컨센서스 영업이익 1,526억원 하회 가능성 상존 - 광고선전비 329억원(+31.9% YoY, +74.4% QoQ) ## 추가 메모 - [한화리서치] 투자의견 BUY 유지, 목표주가 1,800,000원으로 하향 조정(-6%)

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 3분기 기대치를 하회할 전망
• - 2025년 3분기 연결 매출액은 5,903억원(+34.5% YoY, +6.7% QoQ), 영업이익은 1,252억원(+43.4% YoY, +4.2% QoQ)으로 컨센서스 영업이익(1,356억원)을 하회할 전망이다.
• - 수출/매출 인식 관련 이슈
• - 밀양 2공장의 순조로운 Ramp-up에도 불구하고 기존 원주·익산 공장의 생산량 감소로 별도 기준 순수출금액은 3,578억원으로 기존 추정치(4,179억원)를 하회한 것으로 추정된다.
• - 또한 매출 인식이 이연되며 미국 법인 매출액은 1,510억원으로 기존 추정치(1,736억원)를 하회한 것으로 보인다.