1년만의 흑자전환, 그러나 신중한 접근 필요

4분기 매출액은 4,746억원으로 전년동기대비 5% 증가했고, 영업이익은 186억원으로 흑자를 기록했다(영업이익률 3.9%), 1년 만의 턴어라운드다. 국제선 매출은 운임이 23% 상승한 85원/km를 기록하며 견조한 흐름을 견인했고, 이와 함께 탑라인의 개선이 4분기 흑자전환의 핵심 요인으로 작용했다. 그러나 2025년 말 기준 부채비율이 900% 이상으로 상승하는 등 현금흐름과 재무 리스크에 대한 우려가 여전히 남아 있다. 장기적 관점에서는 수송원가 하락(약 14%) 기대가 제시되며, 일본 노선의 수요 강세와 중국 노선의 보유 확대가 중장기 모멘텀으로 작용할 가능성이 있다.

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• - 4Q 매출액 4,746억원, 영업이익 186억원, 영업이익률 3.9%로 1년 만에 흑자전환.
• - 국제선 매출의 호조는 운임 상승(23% YoY)으로 85원/km를 기록하며 견조한 흐름을 주도.
• - 2025년 말 부채비율이 900% 이상으로 상승하며 현금흐름 및 재무 리스크에 대한 우려가 남아 있음.
• - 2026년 1분기 흑자 가시성이 높아졌으며 일본 노선 수요 강세 및 중국 노선 보유 비중이 중장기 모멘텀으로 작용할 가능성.
• - 장기적으로 수송원가 하락(약 14%) 기대가 제시되나, 단기적으로는 신중한 접근 필요.