2017년의 향기: 빅배스 이후 상승한 주가

4Q25 매출액 1.7조원(-35.2% YoY), 영업손실 1.1조원으로 적자전환해 컨센서스를 하회했고, 토목·플랜트 발주처의 비용 반영 및 판관비에서의 미분양 충당금 등으로 약 1.2조원의 비용이 추가 반영됐다. 4Q에는 하자소송 충당 120억원, 건축 미분양 대손 400억원도 반영된 점이 특이사항이다. 2026년 매출 8.7조원, 영업이익 6,394억원으로 흑자전환이 전망되며 GPM은 토목 7.0%, 주택건축 13.0%, 플랜트 15.2%, 연결종속 25.0%로 구간별 마진이 개선될 것으로 보인다. 자체사업 비중 확대와 해외 수주 파이프라인이 수익성 개선에 기여할 가능성이 있으며, 2026년 상반기 실적이 향후 방향성을 좌우할 중요한 포인트로 평가된다.

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• - 4Q25 매출 1.7조원, 영업손실 1.1조원으로 컨센서스 하회; 매출은 -35.2% YoY 감소했다.
• - 판관비의 미분양 충당금 등으로 약 1.2조원 규모의 비용 반영이 큰 부담으로 작용했다; 하자소송 충당 120억원, 건축 미분양 대손 400억원 반영.
• - 2026년 매출 8.7조원, 영업이익 6,394억원으로 흑자전환이 예상되며 토목 GPM 7.0%, 주택건축 13.0%, 플랜트 15.2%, 연결종속 25.0% 등 마진 믹스 개선이 기대된다.
• - 자체사업 비중 확대와 해외 수주 파이프라인, 베트남 신도시 개발 추진이 실적 개선의 핵심 모멘텀으로 작용할 가능성이 있다.
• - 미분양 리스크가 여전히 존재해 상반기 실적 발표가 주가 방향을 좌우할 가능성이 높다.