바닥에 왔다

4Q25 매출 9,197억원 YoY -1.9%(ADK제외), 영업이익 24억원이며 ADK 및 1회성 비용 제거시 877억원 YoY -59%, 지배순손실 200억원이다. 시장 컨센서스 하회가 확인되었고, PC게임의 콜라보 및 프리미엄 콘텐츠 강화와 모바일 매출의 계절적 비수기에도 트래픽 기반의 수익성 개선이 기대된다. PUBG PC·모바일 및 화평정영 등의 트래픽이 견조한 가운데 연내 신작 출시 및 업데이트가 수익성 개선의 모멘텀으로 거론된다. 26~28년 사이 약 7,000억원 규모의 자사주 취득 및 소각과 매년 1,000억원의 배당 지급 계획이 주주환원 측면에서 주가 지지 요인으로 제시된다. 벨류에이션은 PBR 1.3배, PER 11.0배 수준이나 1분기 실적 회복은 기업가치 턴어라운드의 계기가 될 수 있을 것으로 예상된다.

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• - 4Q25 매출은 9,197억원으로 전년 동기 대비 -1.9%(ADK제외)이며, 영업이익은 24억원이고 ADK 및 1회성 비용 제거시 877억원 YoY -59%로 하락했다. 지배순손실은 200억원이다.
• - 시장 컨센서스 하회를 기록했고, 인력비 및 비‑주요 비용의 영향이 반영된 결과로 보인다.
• - PC게임의 콜라보레이션과 프리미엄 콘텐츠 강화로 트래픽 기반 수익성 개선이 지속될 가능성이 있으며, 미메시스의 성과가 주가에 긍정적 요인으로 작용할 수 있다.
• - 연간/향후 모멘텀으로 26~28년 사이 자사주 취득 및 소각 약 7,000억원과 매년 1,000억원의 배당 계획이 주주환원 강화에 기여할 전망이다.
• - 벨류에이션은 PBR 1.3배, PER 11.0배 수준이나 1분기 실적 회복이 기업가치 턴어라운드의 계기가 될 가능성이 있다.