미국 법인 구조조정 영향으로 무난한 실적 전..

- 투자의견 및 목표주가 - 투자의견 Buy와 목표주가 52,000원(2026년 예상 P/E 14배) 유지 - 핵심 투자 포인트 1) 미국 법인 사업 중단으로 적자 대폭 축소되었고, 최근 글로벌 소비자들에게 인기가 많은 국내 브랜드들의 중국 유통 사업을 전개하면서 브랜드 유통사업에서 매출이 가파르게 증가함에 따라 기존 정체된 사업 모델에서 점진적으로 벗어나고 있다고 판단 2) 2026년에도 미국 구조조정 효과 등으로 올해 나타났던 실적 개선 흐름은 이어질 전망 3) 다만 현재 주가는 2026년 기준 P/E 약 10배 수준으로 시장이 기대하는 valuation re-rating은 해외 부문에서 지금보다 더 유의미한 성장가 나타나야 본격적으로 나타날 것으로 보임 - 주요 실적 및 전망 - 3Q25 Preview: 미국법인 구조조정으로 손익 개선 효과 지속 - 연간 실적 추정 변경(단위: 십억원) - 2025F 매출액: 수정전 4,399 → 수정후 4,376 (변동률 -0.5%) - 2026F 매출액: 수정전 4,363 → 수정후 4,436 (변동률 +1.7%) - 2025F 영업이익: 수정전 456 → 수정후 470 (변동률 +3.0%) - 2026F 영업이익: 수정전 518 (변동 없음) - 2025F 지배지분순이익: 수정전 209 → 수정후 215 (변동률 +3.0%) - 2026F 지배지분순이익: 수정전 233 (변동 없음) - 주요 지표(단위: 원, %, 십억원) - 2023A EPS 701, 2024A EPS 1,398, 2025F EPS 3,570, 2026F EPS 3,865, 2027F EPS 3,968 - 2023A PER 55.2, 2024A PER 28.8, 2025F PER 11.8, 2026F PER 10.9, 2027F PER 9.6 - 2023A BPS 31,409, 2024A BPS 33,280, 2025F BPS 40,055, 2026F BPS 50,406, 2027F BPS 66,488 - 2025F 영업이익 470억원, 2026F 영업이익 518억원 - 2025F ROE 9.7%, 2026F ROE 8.5% - 참고: 2024년 실적 및 2025F~2027F 전망은 보고서에 제시된 연간 수치와 표를 바탕으로 정리 - 추가 메모 - 현재주가: 38,100원 - 시가총액비중: 0.10% - 52주 최고/최저: 42,650원 / 33,200원 - 본 자료는 대신증권 Research Center의 추정치로 작성되었으며, 내용은 투자자의 판단에 따라 결정되어야 함

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