3Q25P Review: 위기에서도 돋보인 수익성

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 107000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 연결 기준 매출액 21조 8,751억원(YoY -1.4%, QoQ +5.5%), 영업이익 6,889억원(YoY -8.4%, QoQ +7.7%, OPM 3.1%). MS 사업부의 부진은 이어졌으나 MS를 제외한 전 부문/자회사의 견조한 실적으로 어닝 서프라이즈를 기록하고, 당사 추정치(5,860억원)와 시장 컨센서스(6,005억원)를 모두 상회. 2. HS 사업부는 소비심리 부진과 관세 영향에도 전년비 한 자릿수 중반대의 매출 성장, 수익성 방어. VS 사업부는 고부가 IVI 위주의 매출 믹스 개선과 부품 생산 라인 가동률 상승으로 우수한 수익성 기록. ES 사업부는 아시아 지역권 쿨섬머 영향에도 2분기에 이어 한 자릿수 중반대의 매출 성장 및 수익성 기록. 3. 4Q 전망 및 밸류에이션: 계절적 비수기 진입과 MS 사업부의 적자 지속 등의 영향으로 4분기 별도 기준 영업이익의 적자는 불가피할 전망. 다만 관세 및 MS 부진, 4분기 적자 등의 우려 요인들은 12MF P/B 0.72배 수준의 현 주가에 상당 부분 반영되어 있는 것으로 판단. 본격화된 관세 영향 속에서도 주요 사업부의 수익성 방어가 돋보인 점을 감안하여 타깃 멀티플을 상향 조정. 목표주가 107,000원으로 상향, 투자의견 'BUY' 유지. ## 주요 실적 및 전망 - 도표/수치 요약: 연결 영업이익률 6.3% 5.5% 3.4% 0.6% 5.5% 3.1% 3.1% 0.9% 3.9% 3.1% 3.6%; 지배주주순이익 475 559 49 -715 799 605 131 37 368 1,571 717; EPS(원) 2,901 3,416 297 -4,369 4,882 3,695 797 226 2,246 9,600 4,384; 세전이익 1,000 897 535 -1,095 1,118 762 491 137 1,336 2,508 2,246. - 재무 개요: 자산총계 2023A 60,241; 2024A 65,630; 2025F 62,286; 2026F 63,140; 2027F 64,641(단위: 십억원). ## 추가 메모 - 담당자 변경이 있었습니다.

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• - 3Q LG전자 연결 기준 매출액 21조 8,751억원(YoY -1.4%, QoQ +5.5%), 영업이익 6,889억원(YoY -8.4%, QoQ +7.7%, OPM 3.1%)을 기록. MS 사업부의 부진은 이어졌으나 MS를 제외한 전 사업부/자회사의 견조한 실적으로 어닝 서프라이즈를 기록하고, 당사 추정치(5,860억원)와 시장 컨센서스(6,005억원)를 모두 상회.
• - HS 사업부는 소비심리 부진과 관세 영향에도 전년비 한 자릿수 중반대의 매출 성장, 수익성 방어. VS 사업부는 고부가 IVI 위주의 매출 믹스 개선과 부품 생산 라인 가동률 상승으로 우수한 수익성 기록. ES 사업부는 아시아 지역권 쿨섬머 영향에도 2분기에 이어 한 자릿수 중반대의 매출 성장 및 수익성 기록.
• - MS 사업부는 외형은 추정치 대비 부진했으나, 희망퇴직 비용 반영 전 기준으로는 컨센서를 상회하는 수익성 기록.
• - 계절적 비수기 진입과 MS 사업부의 적자 지속 등의 영향으로 4분기 별도 기준 영업이익의 적자는 불가피할 전망. 다만 관세 및 MS 사업부 부진, 4분기 적자 등의 우려 요인들은 12MF P/B 0.72배 수준의 현 주가에 상당 부분 반영되어 있는 것으로 판단.
• - 본격화된 관세 영향 속에서도 주요 사업부의 수익성 방어가 돋보인 점을 감안하여 타깃 멀티플을 상향 조정. 목표주가 107,000원으로 상향, 투자의견 'BUY' 유지.