아직 수주가 나오길 기다리는 중

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 5,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3분기 연결 영업이익은 939억원(YoY +57%)으로 시장 컨센서스(1,056억원)을 하회할 전망이다. 2. 3분기 분양은 8,229세대로 파악되며 연간 분양 목표 19,043세대에는 무리가 없을 것으로 판단된다(3Q25 누적 77% 달성). 3. 하반기 주택건축 부문은 과거 대비 감소한 분양 물량으로 인해 추가적인 외형 하락이 예상되나, 믹스 개선에 따른 마진 개선은 지속될 것으로 예상된다. 플랜트 부문은 4분기에 투르크메니스탄 비료 공장 착공과 모잠비크 LNG Area 1 재개가 예상되고, 토목 부문에선 GTX-B가 4분기에 착공될 것으로 전망된다. ## 주요 실적 및 전망 - 3분기 영업이익: 939억원(YoY +57%), 시장 컨센서스 1,056억원 하회. - 3Q25 누적 분양: 3Q 누적 77%, 연간 분양 목표 19,043세대 달성 가능성 제시. - 하반기 동향: 주택건축 부문 물량 감소로 외형 하락 예상되나, 믹스 개선으로 마진 개선 지속 전망. - 플랜트 부문: 4분기에 투르크메니스탄 비료 공장 착공과 모잠비크 LNG Area 1 재개 예상. - 토목 부문: GTX-B가 4분기에 착공될 것으로 예상. - 해외 수주 상황: 해외 수주 지연 지속은 주가에 부담 요인으로 언급. - 투자 관점: 현재의 Buy 의견과 목표주가 5,000원 유지. ## 추가 메모 - 해외 수주 지연 지속은 주가에 부담 요인으로 언급. - 규제지역 외 부동산 시장의 방향성도 주가에 주요 요인으로 작용할 가능성 언급.

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• - 3분기 연결 영업이익은 939억원(YoY +57%)으로 시장 컨센서스(1,056억원)을 하회할 전망이다.
• - 3분기 분양은 8,229세대로 파악되며 연간 분양 목표 19,043세대에는 무리가 없을 것으로 판단된다(3Q25 누적 77% 달성).
• - 하반기 주택건축 부문은 과거 대비 감소한 분양 물량으로 인해 추가적인 외형 하락이 예상되나, 믹스 개선에 따른 마진 개선은 지속될 것으로 예상된다. 플랜트 부문은 4분기에 투르크메니스탄 비료 공장 착공과 모잠비크 LNG Area 1 재개가 예상되고, 토목 부문에선 GTX-B가 4분기에 착공될 것으로 전망된다.