금호타이어 · 기업 분석
NDR 후기: 이미 증명한 회복세, 높아진 가시..
발행 당시 목표가9,700원
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리포트 핵심 요약
AI 요약4Q25 OPM은 12.5%(+2.8%p QoQ, +0.3%p YoY)로 빠른 정상화를 시현했고, 관세와 화재의 악재를 가격인상과 생산지 이원화, 외주 확대 등 대책으로 상쇄했다. 미국 관세 영향은 7월의 판가 인상(+7%) 반영으로 연간 약 50%를 상쇄했고, 화재에 따른 CAPA 감소는 광주 1공장 확대와 베트남 생산지 이원화로 보완됐다. 원자재 가격과 물류비의 하향 안정화로 스프레드가 개선되며 수익성 개선 흐름이 지속될 것으로 보인다. 2026년에는 매출 5.1조원, 연 판매량 6,100만본, ASP 상승 기조 속 18인치+ 고인치 믹스 47%(+3.8%p YoY)와 EV 타이어 믹스 30%(+10.4%p YoY) 등의 믹스 개선이 기대된다.
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AI 추출- - 4Q25 OPM은 12.5%(+2.8%p QoQ, +0.3%p YoY)로 빠른 정상화를 시현했고, 관세·화재 악재를 대책으로 상쇄했다.
- - 관세 영향은 7월 가격인상(+7%) 반영으로 연간 약 50%를 상쇄했고, 미국향 CAPA 재배치로 정책 변화에 대응했다.
- - 화재로 감소한 전사 CAPA(6,500만본→5,350만본)는 광주 1공장 확대(300만본, 26.02 기준)와 베트남 생산지 이원화로 보완되었다.
- - 원자재 가격 및 물류비의 하향 안정화로 스프레드가 개선되며 수익성 회복 흐름이 지속될 전망이고 2026년 ASP 상승 및 비용 안정화 기조가 유지될 것으로 보인다.
- - 믹스 측면에서 18인치+ 고인치 비중은 47%(+3.8%p YoY), EV 타이어 비중은 30%(+10.4%p YoY)로 고부가 제품 비중이 확대될 전망이며, 2028년 CAPA 확장에서 추가적인 성장 모멘텀이 기대된다.
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금호타이어 073240
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