고마진이 정당화하는 멀티플

고마진이 정당화하는 멀티플 구조로, 2027년 추정 EPS에 Target PER 33배를 적용해 투자 매력을 재평가했다. 4Q25 영업이익률은 27.6%를 기록하며 고마진 체질이 확인되었고, 현재의 수주구조가 실적 상향을 견인할 것으로 제시된다. 765kV 상단과 배전을 포함한 포트폴리오 확장은 전력망의 상향식 믹스 개선과 ASP·마진 레벨의 상승을 뒷받침한다. 2027년에는 울산 및 미국 앨라배마 신공장 증설 효과와 고단가 수주잔고의 매출 반영으로 OPM이 30.5%에 달하고 EBIT는 1.6조원에 이를 것으로 예상된다.

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• - 2027년 추정 EPS에 Target PER 33배를 적용해 밸류에이션 프레임을 제시한다.
• - 4Q25 OPM은 27.6%로 고마진 체질이 확인되었으며, 이는 수주잔고의 매출 전환과 증설의 조합으로 뒷받침된다.
• - 2027년 OPM 30.5% 및 EBIT 1.6조원 달성을 전망하며, 증설 효과가 본격 반영된다.
• - 765kV 포트폴리오 확장으로 수직계열화된 구조가 수익성 개선과 ASP 상승에 기여하고, 북미 매출 확대가 밸류에이션 프리미엄을 강화한다.
• - 울산, 미국 앨라배마, 청주 신공장 증설은 실적 증가의 핵심 동력으로 작용하며 전사적 이익체질 개선을 견인한다.