밸류에이션 상단을 허물다

LS ELECTRIC은 데이터센터 전력 계통의 송전, 배전, 내부 DC 분배를 포괄하는 파워 솔루션 플랫폼으로 포지션을 확장하고 있으며, 이를 바탕으로 밸류에이션 프리미엄에 대응하는 성장 여력을 제시한다. 4Q25 전력 인프라 매출은 YoY +34.2%, 배전반 매출은 +37.8%로 단기 모멘텀이 강화되었고, 데이터센터 관련 수주잔고 비중이 약 32%로 확대되어 수주잔고 총액 약 3.7조원에서 질적 개선이 뚜렷하다. 북미 수주잔고를 포함한 초고압 포트폴리오의 중장기 가시성도 확보되었으며, DC 구조 확장을 위한 PCS, SST, HVDC 협력 등 기술적 기반도 확보됐다. 또한 2025P에서 2027F로의 OPM 상승(11.3%→16.3%)과 ROE의 20%대 도달 전망은 밸류에이션 체계의 재편 근거로 제시된다.

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• - 데이터센터 투자 패러다임 변화로 내부 분배가 핵심 시가총액에 크게 기여할 가능성이 커지며, 데이터센터용 고부가 배전반 비중 확대와 가동률 상승이 수익성 개선의 주축이 된다.
• - 4Q25 매출 성장과 배전반 매출 증가, 데이터센터 관련 수주잔고의 질적 개선으로 단기 실적 모멘텀은 견조하며 데이터센터 관련 잔고는 약 1.2조원으로 전체 3.7조원의 비중이 약 32%에 달한다.
• - 북미의 장기 수주잔고가 약 1.5조원에 이르는 등 중장기 가시성이 높아졌고, 전체 수주잔고는 약 5.0조원으로 관리가 양호하다.
• - DC 영역 확장은 PCS를 통한 전력 변환 역량 확장과 SST/HVDC 협력을 통해 데이터센터 전력 구조를 확장할 기술적 기반을 확보했음을 시사한다.
• - OPM은 2025P 11.3%에서 2027F 16.3%로 구조적으로 개선될 전망이며 ROE도 2027F 20%대에 도달할 것으로 예상되어 밸류에이션 재편의 근거가 제공된다.