왜 인도법인 시가총액은 18조원일까?

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 115000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 인도 자회사 LGE India 상장 및 시가총액 관련 - LG전자 India 상장 개요: 상장일 2025-10-14; 공모 방식 지분 15%를 구주매출로 상장; 총 1,160억 루피(약 13억 달러) 조달. - 인도 자회사 시가총액은 18 조원을 상회한다. 공모자금 1.9 조원은 향후 투자에 활용 계획이다. 2. 인도 시장 성장성 및 LG전자의 현지 포지션 - 인도 시장의 주목 이유: ① 인도의 백색가전 시장침투율은 이제 개화하는 수준이다. (냉장고 35%, 세탁기 22%, 전자레인지 4%, 에어컨 13%) ② 인도 가전시장에서 프리미엄 구매 비중은 아직 10%에 불과하다. ③ LG 전자는 이미 인도 내 유통망을 선점해 전체 백색 가전 기준 30% 이상의 점유율을 보유 중이다. 인도는 14 억명의 인구를 보유한 시장이다. 3. 단기 실적 리스크 및 비용 이슈 - 3분기 영업이익은 6,889 억원을 기록했다. 비용 측면에서 희망퇴직 비용은 1,500~2,000 억원 수준으로 추정된다. 관세와 희망퇴직 비용이 부담이다. 4 분기는 별도 기준으로 적자전환이 불가피 전망. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25P 매출액 22,740억원, 영업이익 1,259억원, 순이익 876억원. - 2025F/2026F 변경표: 변경전 매출액 88,267(2025F)/91,599(2026F) → 변경후 88,829(2025F)/92,105(2026F) (변경율 +0.6% 각각); 영업이익 2,695(2025F)/3,881(2026F) → 2,763(2025F)/3,312(2026F) (변경율 +2.5% / -14.7%); 순이익 1,839(2025F)/2,120(2026F) (변경후 수치 제시 없음). - LG전자 목표주가 115,000원, 25년 BPS 122,293원, 목표 PBR 0.94배, 적정가치 115,609원. - 시가총액 및 비교: 시가총액 2025년 10월 17일 기준. - 2024년 LG전자 주요 재무구조 비교(LGE India vs LGE): 자산 1,733 vs 65,630(십억원), 부채 833 vs 40,418, 자본 900 vs 20,995, 매출 3,791 vs 87,728, 순이익 332 vs 368, 시가총액 18,330 vs 13,520, PBR 20.0 vs 0.7. ## 추가 메모 - LG전자 약 1.9조 원 현금 확보 및 공모 정보: 주당 공모가 1140루피 (약 1만 8240원) × 주식 수 101,815,859 주, 청약 당시 경쟁률 54배(특히, 기관 청약 경쟁률은 167배). - 국내 기관투자자 순매도 지속. - IT 대형주 연초대비 수익률(YTD) 차트에 LG전자 포함되며, SK하이닉스, 삼성전자, 삼성전기, LG디스플레이, LG이노텍 등과의 비교 수익률이 제시됨. - LG전자 PER (12MF) 및 EV/EBITDA (12MF) 밸류에이션 차트가 제시되며, 빨간 점선은 현재 밸류에이션, 회색 점선은 과거의 저점과 고점으로 표시됩니다.

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• - 인도 자회사 LGE India 가 인도 증시에 상장됐다. 시가총액은 18 조원을 상회한다. 공모자금 1.9 조원은 향후 투자에 활용 계획이다.
• - 인도가 주목되는 이유: ① 인도의 백색가전 시장침투율은 이제 개화하는 수준이다. (냉장고 35%, 세탁기 22%, 전자레인지 4%, 에어컨 13%) ② 인도 가전시장에서 프리미엄 구매 비중은 아직 10%에 불과하다. ③ LG 전자는 이미 인도 내 유통망을 선점해 전체 백색 가전 기준 30% 이상의 점유율을 보유 중이다. 인도는 14 억명의 인구를 보유한 시장이다.
• - 3분기 영업이익은 6,889 억원을 기록했다. 비용 측면에서 희망퇴직 비용은 1,500~2,000 억원 수준으로 추정된다. 관세와 희망퇴직 비용이 부담이다. 4 분기는 별도 기준으로 적자전환이 불가피할 전망이다.
• - LG전자 India의 상장 개요: 상장일 2025-10-14; 공모 방식 지분 15%를 구주매출로 상장; 총 1,160억 루피(약 13억 달러) 조달.
• - 주가 및 투자 의견: 현재주가 84,200 원; 목표주가 115,000 원(상향); 상승여력 36.6%; 투자의견 매수 유지.