3Q25 Preview: 이번 분기 영업이익도 컨센서..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 26000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 3Q25 영업실적 추정 및 컨센서스 - 매출 3.0조원(YoY -3.1%), 영업이익 1,214억 원(YoY +48.4%) - 영업이익은 컨센서스(1,065억 원)를 상회할 것으로 전망 2) 상회 근거 및 부문별 이슈 - 근거: 1) 주택 건축부문에서 준공 정산 이익이 반영될 것으로 생각하고, 2) 플랜트 매출은 기성 효과가 본격적으로 반영될 것으로 판단하기 때문 3) 부문별 GPM 가정 및 수익성 회복 요인 - GPM 가정: 건축주택 11.0%, 신사업 10.5%, 인프라 6.8%, 플랜트 7.2% - 건축주택부문은 상반기 고원가 현장 준공에 따른 믹스 개선 효과가 있을 것으로 추정, 일부 현장의 준공 정산 이익 반영 - 신사업은 2분기 빅배스 이후로 정상 마진으로 회귀할 전망 - 플랜트 부문은 기성 상승으로 마진 기여도가 증가할 것으로 추정 ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 매출액 3.0조원, YoY -3.1% / 영업이익 1,214억 원, YoY +48.4% / 영업이익은 컨센서스(1,065억 원)를 상회할 것으로 전망 - 연간 추정(십억원 단위) - 2025E: 매출액 12,446, 영업이익 469, 지배주주순이익 126 - 2026F: 매출액 12,939, 영업이익 566, 지배주주순이익 411 - 2027F: 매출액 13,486, 영업이익 687, 지배주주순이익 357 - 주당지표(EPS) - 2025E EPS 1,476원, 2026F EPS 4,799원, 2027F EPS 4,175원 - Valuation 관련 추가 정보 - Target EPS(12M Fwd) 5,152원 - Target PBR 0.5배 - 적정주가 25,760원, 목표주가 26,000원, 전일가 18,580원, 상승여력 약 39.9% - 투자의견 매수 ## 추가 메모 - 이니마 매각 관련 변수: 이번 실적의 큰 변수인 이니마는 매각 결정을 공시했으나 연내 ‘매각예정자산’ 분류 - 표/근거: 표 1 및 관련 자료에 따른 추정치 및 밸류에이션 근거 반영 - 현재가 및 시장 맥락: 현재가 18,580원(10/16) 등 시장 컨디션도 투자 판단에 영향을 고려해야 함

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• - 매출 3.0조원(YoY -3.1%), 영업이익 1,214억 원(YoY +48.4%)
• - 영업이익은 컨센서스(1,065억 원)를 상회할 것으로 전망