새로운 게 필요해

1Q26 매출액 5,277억원(+4.4% YoY), 영업이익 133억원대, 영업이익률 25.2%로 시장 컨센서스 부합. 국내 비면세 채널 매출 추정 4.2% 성장, 중국 MLB 매출 추정 6.6% 성장으로 매출 기여가 양호했고, Discovery 매출은 2.9% 감소 추정으로 브랜드 포트폴리오의 차질을 반영했다. Discovery 매출 하회와 비효율 매장 축소 영향으로 수익성 개선에 기여했으며, 국내·중국 양쪽에서의 소비 업황은 회복세이나 장기적 실적 성장 모멘텀은 부재해 추가적인 성장 모멘텀 확보가 필요하다는 점이 시사된다. 현재의 실적 흐름은 단기 컨센서스 부합에도 불구하고 뚜렷한 성장 동력이 부재해 밸류에이션 재평가의 필요성이 제기된다.

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• - 1Q26 매출액 5,277억원(+4.4% YoY), 영업이익 133억원대, OPM 25.2%로 시장 컨센서스 부합
• - 국내 비면세 채널 매출 추정 4.2% 성장, 중국 MLB 매출 추정 6.6% 성장으로 매출 기여가 양호
• - Discovery 매출 추정 2.9% 감소, 비효율 매장 축소 영향으로 수익성 개선에 기여
• - 장기적 실적 성장 모멘텀 부재로 추가 성장 동력이 필요하다는 점이 시사되며, 단기 컨센서스 부합에도 뚜렷한 모멘텀 부재가 우려
• - 현재 흐름은 뚜렷한 성장 모멘텀 부재로 밸류에이션 재평가의 필요성이 제기되나, 단기 실적은 긍정적으로 해석될 여지가 있음