3Q25 Pre: 분할 이후에도 든든할 로직스

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 1,300,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 별도기준 매출액 약 1조 2,035억원(+12.8% YoY), 영업이익 약 5,724억원(+28.7% YoY, OPM 47.6%)를 달성하여 컨센서스 매출액 약 1조 2,032억원 및 영업이익 약 5,606억원 중 영업이익이 컨센서스 상회할 것으로 전망한다. 2. 18만 리터 규모의 5공장이 올해 4월부터 가동되어 비용 소폭 상승하였으나 4공장 풀가동으로 이를 상쇄할 것으로 예상한다. 현재 가동되는 5공장은 내년 하반기부터 매출에 기여하며 매출이 본격적으로 반영될 2027년부터는 영업이익이 구조적 성장세가 기대된다. 3. 당사는 별도기준 25년 삼성바이오로직스 연간 실적을 매출액 약 4조 4,201억원(+26.4% YoY) 및 영업이익 약 2조 83억원(+52.0% YoY, OPM 45.4%)로 소폭 상향 조정하였다. 6공장 증설 및 미국 공장 건설 기대가 있으며 분할 이후에도 로직스의 성장 모멘텀이 지속될 것으로 판단된다. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 표1 요약(별도기준): - 매출액: 1,203.5십억원 - 영업이익: 572.4십억원 - 당기순이익: 430.8십억원 - OPM: 47.6% - NPM: 35.8% - 컨센서스 비교: 매출액 약 1,203.2십억원, 영업이익 약 5,606억원으로 컨센서스 대비 영업이익 상회 전망 - 환율: 분기 평균 약 1,401원/달러 대비 3분기 약 1,386원/달러로 환율이 다소 하락 - 5공장 가동 및 비용 효과: 18만 리터 규모의 5공장이 올해 4월부터 가동되어 비용 소폭 상승하였으나 4공장 풀가동으로 이를 상쇄할 것으로 예상 - 성장 구도: 현재 가동되는 5공장은 내년 하반기부터 매출에 기여하며 매출이 본격적으로 반영될 2027년부터는 영업이익이 구조적 성장세가 기대된다 - 2025년 연간 실적(별도기준) 전망: 매출액 약 4조 4,201억원(+26.4% YoY) 및 영업이익 약 2조 83억원(+52.0% YoY, OPM 45.4%) ## 추가 메모 - 6공장 건설 시기를 연 내 결정하고 ‘27년까지 준공할 계획임을 밝혔다. - 로직스는 BIO JAPAN에 참여하여 미국 공장 건설 여부를 적극적으로 검토하고 있음을 밝혔다. - 분할 개요 및 주요 자회사 가치평가 방향 등은 표4 참조.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 3Q25 별도기준 매출액 약 1조 2,035억원(+12.8% YoY), 영업이익 약 5,724억원(+28.7% YoY, OPM 47.6%)를 달성하여 컨센서스 매출액 약 1조 2,032억원 및 영업이익 약 5,606억원 중 영업이익이 컨센서스 상회할 것으로 전망한다.
• - 18만 리터 규모의 5공장이 올해 4월부터 가동되어 비용 소폭 상승하였으나 4공장 풀가동으로 이를 상쇄할 것으로 예상한다. 현재 가동되는 5공장은 내년 하반기부터 매출에 기여하며 매출이 본격적으로 반영될 2027년부터는 영업이익이 구조적 성장세가 기대된다.
• - 당사는 별도기준 25년 삼성바이오로직스 연간 실적을 매출액 약 4조 4,201억원(+26.4% YoY) 및 영업이익 약 2조 83억원(+52.0% YoY, OPM 45.4%)로 소폭 상향 조정하였다. 6공장 증설 및 미국 공장 건설 기대가 있으며 분할 이후에도 로직스의 성장 모멘텀이 지속될 것으로 판단된다.