요소 비료 강세와 전후 재건 수요의 반사 수..

1Q26 영업이익은 255억원으로 컨센 270억원에 부합했고 QoQ +236%, YoY -11%로 큰 개선을 보였다. 일회성 비용 소멸과 판매량 및 판가의 동시 개선으로 실적이 크게 회복되었고 국내법인 123억원(+200%), 중국법인 123억원(+373%)의 이익도 크게 개선됐다. 2Q26 영업이익은 349억원으로 QoQ +37%, YoY +7% 상승이 기대되며 UHC 풀가동에 따른 판매량 증가와 판가 인상으로 추가 개선이 예상된다. 원료인 염화칼륨은 캐나다에서 조달이 원활하고 중동의 요소비료 강세와 염소 가격 상승의 반사 수혜가 지속되나, 이란 전쟁 영향으로 4~5월 염소 수요 감소에 따른 가동률 하락 리스크가 남아 있다.

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• - 1Q26 이익은 255억원으로 컨센 270억원에 부합했고 QoQ +236%, YoY -11%로 큰 개선을 보였다.
• - 국내법인 이익 123억원(+200%), 중국법인 이익 123억원(+373%)의 증가로 전사 실적이 동반 상승했다.
• - 2Q26 이익은 349억원으로 QoQ +37%, YoY +7% 증가가 예상되며 UHC 풀가동 및 판가 상승으로 추가 개선이 기대된다.
• - 원재료 수급은 염화칼륨을 캐나다로부터 조달해 제한적 리스크가 있으며, 염소 가격 상승과 중동 요소 비료 강세로 수익성 흐름이 양호하다.
• - 4~5월 이란 전쟁 영향으로 염소 수요가 감소해 가동률이 70%까지 하락하는 리스크가 존재하나, 재건 수요 반사 효과로 대응 가능성이 있다