3Q25 Preview : 다가온 4분기

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 94000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 매출액 4,830억원(+7.1% YoY), 영업이익 1,180억원 (+9.0% YoY)를 기록해 영업이익 기준 컨센서스(1,149억원)에 부합하겠다. 2. 내수는 의류업종 비수기인 7~8월 이후 소비심리 개선이 반영되며, 9월부터 매출 반등이 나타난 것으로 파악된다. 이에 따라 MLB 내수 매출은 전년 수준을 유지하겠다. 다만 디스커버리는 -15% YoY 매출 감소가 3Q25에도 이어지면서 두 자리 수 역성장세가 지속될 전망이다. 중국법인은 소비 회복과 MLB 브랜드력 유지로 +11% YoY 성장할 것으로 전망된다. 3. 3Q25 기준 MLB 점포 수는 약 1,100개 내외를 유지하며 전분기 대비 변화가 크지 않았던 것으로 파악되며, 디스커버리는 3Q25 기준 19개점으로 전분기 대비 7개 순증하였다. 기대 대비 출점 속도는 더디나, 25년 연말까지는 60개점 출점 목표는 여전히 유효 ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 매출액: 4,830억원(+7.1% YoY) - 3Q25 영업이익: 1,180억원(+9.0% YoY) - 컨센서스: 1,149억원에 부합 - 내수 MLB: 매출 반등 관측, 전년 수준 유지 - Discovery: 매출 -15% YoY로 역성장 전망 - 중국법인: +11% YoY 성장 전망 - MLB 점포 수: 약 1,100개 내외 유지 - Discovery 점포 수: 3Q25 기준 19개점(전분기 대비 7개 순증) - 출점 속도: 더디나 2025년 연말까지 60개점 출점 목표는 유효 - 기타 포인트: 테일러메이드 M&A 관련 관전 포인트가 남아 있음 ## 추가 메모 - 요약에 포함하지 못한 중요한 참고사항이 있다면 아래를 참조: - 현재 진행 중인 테일러메이드 M&A도 관전 포인트다.

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• - 3Q25 매출액 4,830억원(+7.1% YoY), 영업이익 1,180억원 (+9.0% YoY)를 기록해 영업이익 기준 컨센서스(1,149억원)에 부합하겠다.
• - 내수는 의류업종 비수기인 7~8월 이후 소비심리 개선이 반영되며, 9월부터 매출 반등이 나타난 것으로 파악된다. 이에 따라 MLB 내수 매출은 전년 수준을 유지하겠다. 다만 디스커버리는 -15% YoY 매출 감소가 3Q25에도 이어지면서 두 자리 수 역성장세가 지속될 전망이다. 중국법인은 소비 회복과 MLB 브랜드력 유지로 +11% YoY 성장할 것으로 전망된다.
• - 3Q25 기준 MLB 점포 수는 약 1,100개 내외를 유지하며 전분기 대비 변화가 크지 않았던 것으로 파악되며, 디스커버리는 3Q25 기준 19개점으로 전분기 대비 7개 순증하였다. 기대 대비 출점 속도는 더디나, 25년 연말까지는 60개점 출점 목표는 여전히 유효