800VDC 파워모듈의 솔벤더

코스텍시스는 고방열 신소재 기술 기반으로 RF 통신용 패키지와 전력반도체 사업을 영위하며 Spacer를 통해 방열소재를 확장하고 있다. Spacer가 적층집적 확장을 통해 800VDC 파워모듈에 공급되며 미국향 모듈에 들어가는 방열소재를 솔벤더로 공급하는 구조이다. 2026F 매출액 418억원, 영업이익 95억원, EBITDA 106억원으로 성장 전망되며 순이익 77억원, EPS 994원으로 제시되어 있다. CAPA 확대 여력도 크게 열려 있어 2,000억원 규모의 CAPA 가능하며 Spacer 매출은 CAPEX 100억원으로 1,000억원 증가가 가능하다고 제시된다.

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• - 800VDC 파워모듈 공급과 미국향 방열소재 공급으로 800V 밸류체인 편입에 따른 매출 다변화가 예상된다.
• - CAPA 확설 시 Spacer 매출 증가가 1,000억원 가능하며 총 CAPA는 2,000억원 규모에 달한다( CAPEX 100억원으로 가능).
• - 2026F 실적은 매출액 418억원, 영업이익 95억원, EBITDA 106억원, 순이익 77억원, EPS 994원으로 제시되며 ROE 29.6%, EV/EBITDA 33.0, PER 41.8로 제시된다.
• - RF부문은 NXP 축소 우려에도 방산 매출이 새롭게 발생하면서 실적 성장을 뒷받침할 것으로 기대된다.
• - Spacer를 포함한 방열소재의 다변화와 데이터센터 전력효율화 관련 800V 파워모듈 수요 증가가 향후 성장 모멘템이 될 수 있다.