하반기 강한 모멘텀 대기 중

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견 BUY 유지하며 목표주가를 260,000원(2026년 예상 P/E 12배)으로 상향(+18%). ## 핵심 투자 포인트 1) 4분기에도 백화점 소비 경기가 계속 양호한 가운데 동사는 지난 해 하반기 대규모 적자를 기록했던 면세점 사업부가 구조조정으로 실적이 대폭 개선되면서 전사 실적 개선에 크게 기여하고 있음. 2) 면세점도 경쟁 완화, 구조조정 효과로 전년동기대비 대폭 개선. 또한 동사의 핵심 사업부가 인바운드 여행객 증가와 상관도가 높다는 특징 때문에 면세점 구조조정 효과 뿐 아니라 하반기 방한 외국인 수 증가로 인한 수혜가 크다는 점에서 투자 매력이 매우 크다고 판단. 3) 하반기 강한 모멘텀 대기 중, 2026년까지 손익 개선 랠리 지속 전망. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(연간): 2024A 6,570 / 2025F 6,934 / 2026F 7,658 / 2027F 8,317 (십억원) - 영업이익(연간): 2024A 477 / 2025F 469 / 2026F 545 / 2027F 596 (십억원) - 지배지분순이익(연간): 2024A 108 / 2025F 150 / 2026F 206 / 2027F 235 (십억원) - EPS(연간, 지배지분): 2023A 22,865 / 2024A 10,948 / 2025F 15,506 / 2026F 21,366 / 2027F 24,331 - ROE: 2023A 5.4 / 2024A 2.5 / 2025F 3.4 / 2026F 4.4 / 2027F 4.7 - PER: 2023A 7.7 / 2024A 12.1 / 2025F 10.7 / 2026F 7.7 / 2027F 6.8 - PBR: 2023A 0.4 / 2024A 0.3 / 2025F 0.4 / 2026F 0.4 / 2027F 0.3 - DPS: 4,000 / 4,500 / 5,000 / 5,000 / 5,000 ## 추가 메모 - 본 자료는 대신증권 Research Center의 추정치로서 오차가 발생할 수 있으며 정확성이나 완벽성은 보장하지 않습니다.

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