삼성SDI · 기업 분석
실적에 기반한 상승, 2024년과 다르다
발행 당시 목표가857,000원
발행 당시 투자의견Buy
리포트 핵심 요약
AI 요약1Q26 실적은 매출 3.6조원(YoY +13%, QoQ -7%), 영업손실 1,556억원으로 6개 분기 연속 적자였으나 적자폭은 축소됐다. 2Q 전망은 매출 3.6조원(YoY +13%, QoQ +1%), 영업손실 650억원으로 3개 분기 연속 적자폭 축소가 예상되며 EV 부문은 매출 QoQ -13% 감소에도 AMPC 수취 및 보상금 효과로 수익성 개선이 지속될 전망이다. ESS 매출 비중 24%이나 1분기 매출은 유럽향 EV 물량 대응에 인력이 먼저 배치되며 QoQ -9% 감소했으나 4Q25 일회성 비용 소멸과 미국 공장 가동률 상승으로 하반기 수익성 개선이 기대된다. 유럽 CAPA가 3년간 약 20% 감소로 고정비 부담이 줄고, 2027년 BMW 신규 프로젝트 진입 및 2028년 벤츠 신규 물량 매출 등으로 성장 모멘텀이 뚜렷해지며 2028년 지배순익이 2조원에 근접할 가능성과 함께 멀티플 측면에서 상단 근접 가능성이 제시된다.
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AI 추출- - 1Q26 매출 3.6조원(YoY +13%, QoQ -7%), 영업손실 1,556억원으로 6개 분기 연속 적자였으나 적자폭은 축소됐다.
- - 2Q 전망은 매출 3.6조원(YoY +13%, QoQ +1%), 영업손실 650억원으로 3개 분기 연속 적자폭 축소가 예상되며 EV 부문은 매출 QoQ -13% 감소에도 AMPC 수취 및 보상금 효과로 수익성 개선이 지속될 전망이다.
- - ESS 매출 비중 24%이나 1분기 매출은 유럽향 EV 물량 대응에 인력이 먼저 배치되며 QoQ -9% 감소했으나 4Q25 일회성 비용 소멸과 미국 공장 가동률 상승으로 하반기 수익성 개선이 기대된다.
- - 유럽 CAPA가 3년간 약 20% 감소로 고정비 부담이 줄고, 북미 ESS 총수요 90GWh 및 향후 4년 CAGR +12%를 감안해 2026~2028년 성장 모멘텀이 뚜렷하다.
- - BMW 2027 신규 프로젝트 진입 및 2028년 벤츠 신규 물량 매출 등으로 장기적으로 매출 다변화와 지배순익이 확대될 가능성이 있으며 2028년 지배순익 2조원에 근접할 전망이 제시된다.
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삼성SDI 006400
일반 언급발행 당시 목표가857,000원
Buy
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