1Q26 Review 컨센서스 큰 폭 상회

1Q26 매출 3조 5,764억원(YoY +12.6%, QoQ -7.3%)으로 컨센서스 큰 폭 상회했고, 영업이익은 -1,556억원으로 OPM -4.3%를 기록해 컨센서스 영업손실 -2,809억원 대비 큰 폭 개선했다. 소형전지 사업부의 탭리스 비중 상승과 AI 데이터센터 BBU 수요 확대가 수익성 개선의 주요 원동력으로 작용했다. ESS 및 BBU 수요 증가와 북미 고객사 물량 확대, CSP들과의 직접 수주 채널 구축이 장기 수주 가시성을 높이고 있다. UPS 부문은 시장 규모가 아직 제한적이지만 가시성이 빠르게 개선되며 울산 공장의 UPS 라인 전환이 선제적으로 진행되고 있다. 향후 마진은 2026F 0.5%에서 2027F 5.2%, 2028F 8.7%로 점진적으로 개선될 전망이다.

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• - 1Q26 매출 3조 5,764억원(+12.6% YoY, -7.3% QoQ) 및 영업이익 -1,556억원(OPM -4.3%)으로 컨센서스 대비 큰 폭 상회했다.
• - 소형전지 부문은 탭리스 비중 상승과 AI 데이터센터용 BBU 수요 강화로 수익성 개선이 본격화되고 있다.
• - BBU 및 ESS 관련 수요가 견조해 데이터센터의 장기 수주 가시성이 개선됐고, BBU 시장은 클라우드 서비스 확산으로 2026년 YoY +70%의 고성장이 예상된다.
• - CSP들이 배터리 장기 물량을 직접 확보하려는 움직임이 확산되며 동사는 CSP와의 직접 논의 채널로 격상되어 공급망 구조의 변화가 진행 중이다.
• - UPS 부문은 시장 규모는 제한적이지만 가시성이 빠르게 개선되고, 울산 공장 UPS 라인 전환이 적극 추진되고 있다. 향후 마진은 2026F 0.5%, 2027F 5.2%, 2028F 8.7%로 개선될 전망이다.