1Q26 Review: 유럽 시장 회복과 판가 인상

1Q26 매출액 8,380억원(+8.7% YoY), 영업이익 540억원(+33.1% YoY, OPM 6.5%)로 시장 컨센서스 부합. 올웨더/고인치 타이어 등 프리미엄 제품 비중 확대와 유럽·북미 수요 증가가 외형 성장을 견인하며 원가·운임 안정화가 수익성 개선을 뒷받침. 유럽 고인치 타이어 비중 33.2%(+7.0pp)로 상승하고 BMW iX1~3 등 신차 OE 매출 호조; 중국 반덤핑 관세 이슈는 지연되었고 3월 유럽 수요가 회복. 북미 고인치 타이어 비중은 48.8%(+0%~-3.2pp)로 변화하였으나 대형 차종·현대차 투싼/싼타페 등 OE 공급 증가; 한국은 고인치 타이어 비중 55.3%(+5.8pp)로 EV 보조금 확정에 따른 EV 차종 물량이 늘고 RE 타이어 매출도 견조. 2026E/2027E 영업이익은 각각 230억원/252억원으로 하향 조정되었으며, 이익률은 7.0%/7.6%로 제시되며 프리미엄 제품군 확대에 따른 ASP 상승으로 원가 상승을 상쇄할 것으로 기대.

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• - 1Q26 매출 8,380억원(+8.7% YoY), 영업이익 540억원(+33.1% YoY), OPM 6.5%
• - 프리미엄 제품군 비중 확대에 따른 ASP 상승 및 원가/운임 안정화로 수익성 개선 지속
• - 유럽에서 고인치 타이어 비중 33.2%로 상승, BMW iX1~3 등 신차 OE 매출 호조
• - 북미 고인치 비중 48.8%로 변동폭 제한되었으나 대형 차종 및 현대차 OE 공급 증가
• - 2026E/2027E 영업이익 230억원/252억원으로 하향 조정, 이익률은 각각 약 7.0%/7.6%로 제시, 반덤핑 관세 가능성은 긍정적 리스크 관리 요인