[1Q26 Review] 실적 걱정은 기우

1Q26 매출액 2.4조 원, 영업이익 735억 원으로 각각 YoY -21.6%, +4.4%를 기록했고 시장 컨센서스 대비 매출은 13.2% 하회, 영업이익은 33.8% 하회했다. 총 매출 부진은 주택건축 매출 감소(YoY -29.3%) 영향으로 나타났으나, 과거 플랜트 현장의 중재를 반영한 회계처리로 판관비 906억 원이 환입되고 매출 차감(714억 원) 및 원가 반영(192억 원)이 이루어져 일시적 효과로 손익에의 영향이 제한되었으며 이를 제외하면 플랜트/신성장/주택건축의 GPM은 YoY 개선. 1Q 신규수주는 2.6조 원으로 연간 목표 17.8조 원의 14.6%를 달성했고, 주택 공급은 1분기에 4429세대이며 상반기 착공 및 연간 목표를 감안하면 하반기부터 영향이 축소될 전망. 원전 관련 기대감이 실적 걱정보다 크며 이니마 매각은 다소 지연되지만 SPA 계약의 종결 기한은 27년 2월까지로 남아 있어 중장기 모멘텀은 지속될 가능성이 있다.

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• - 1Q26 실적은 컨센서스 하회였으나 회계상 일시적 효과를 제하면 GPM 개선 여력이 확인되며, 원전 및 수주 잔고가 실적 방어력을 지지할 요인으로 작용.
• - 주택 매출 감소가 당분간 지속될 것이나 상반기 수주와 착공 계획이 하반기부터 실적에 긍정적 기여를 기대하게 만듦.
• - 신규수주 2.6조 원으로 연간 목표의 약 14.6%를 달성했고, 수주잔고 약정포함 51.8조 원은 중장기 수익 창출 여력을 뒷받침.
• - 원전 사업 참여 가능성 및 이니마 매각의 진행 상황이 여전히 모멘텀으로 작용하며, SPA 종결 기한이 2027년 2월까지로 남아 있어 전략적 옵션이 유지됨.