2026년 구조적 성장 가시화

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 360,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 3Q25 실적 가시화 및 견인 요인 - 3Q25 매출액은 1조 2,107억원(YoY +18.6%), 영업이익은 1,090억원(YoY +64.1%, OPM 9.0%)으로 전망된다. - 북미 데이터센터향 배전반 공급이 실적을 견인하며 영업이익률은 전년대비 2%p 이상 개선될 것으로 기대된다. 2) 부문별 성장 동력 및 구조 변화 - 전력 부문 매출액은 YoY +20%, 영업이익은 +50% 증가가 예상된다. - 10월 부산공장 초고압 변압기 증설이 완료되며, 향후 고단가 제품 매출 비중이 높아질 것으로 예상된다. - 해외 법인은 베트남 ESS용 BCP(배터리 제어패널)와 미국 배전반 판매 확대로 전사 이익 성장에 기여할 전망이다. 3) 자동화 부문 및 중장기 성장 축 - 자동화 부문은 국내 설비투자 부진으로 정체가 지속되지만, 산업용 제어기기·전력반도체 중심의 수익성은 유지되고 있다. - 중장기적으로는 HVDC 및 ESS 부문이 새로운 성장 축으로 부상할 전망이며, GE Vernova와의 전압형 HVDC 컨버터밸브 공동개발 MOU 체결 등 시너지가 기대된다. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 매출액: 1조 2,107억원 (YoY +18.6%) - 3Q25 영업이익: 1,090억원 (YoY +64.1%, OPM 9.0%) - 전력 부문 매출액 YoY: +20%, 영업이익 YoY: +50% - 10월 부산공장 초고압 변압기 증설 완료 - 자동화 부문: 국내 설비투자 부진으로 정체, 다만 산업용 제어기기·전력반도체 중심의 수익성은 유지 - 해외 법인: 베트남 ESS용 BCP 및 미국 배전반 판매 확대로 전사 이익 성장에 기여 ## 추가 메모 - 2026년부터 추가적인 북미향 배전반 수주, 초고압 변압기 증설효과가 기대된다. - HVDC 및 ESS 부문이 새로운 성장 축으로 부상할 전망이며, GE Vernova와의 전압형 HVDC 컨버터밸브 공동개발 MOU 체결을 통해 해외 프로젝트 진출 가능성도 열려 있다. - LS ELECTRIC 신규수주 및 수주잔고 동향은 전력인프라 비중이 높게 유지되는 흐름을 시사한다.

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• - 3Q25 매출액은 1조 2,107억원(YoY +18.6%), 영업이익은 1,090억원(YoY +64.1%, OPM 9.0%)으로 전망된다.
• - 북미 데이터센터향 배전반 공급이 실적을 견인하며 영업이익률은 전년대비 2%p 이상 개선될 것으로 기대된다.
• - 전력 부문 매출액은 YoY +20%, 영업이익은 +50% 증가가 예상된다.
• - 10월 부산공장 초고압 변압기 증설이 완료되며, 향후 고단가 제품 매출 비중이 높아질 것으로 예상된다.
• - 해외 법인은 베트남 ESS용 BCP(배터리 제어패널)와 미국 배전반 판매 확대로 전사 이익 성장에 기여할 전망이다.