IP 다변화가 관건

크래프톤의 핵심 투자 포인트는 펍지 IP 의존도에서 벗어나 다중 IP 다변화를 추진하는 전략에 있다. 2Q26E 서브노티카 2의 초기 분기 판매 추정치가 재무 성과에 반영되며, PC와 모바일 매출의 전년 대비 증가율이 전망의 주요 구성요소로 제시된다. 다변화의 모멘텀은 신규 IP 개발과 콘텐츠 강화 변수 및 게임패스 연계 등을 통해 밸류에이션의 상승 요인을 만들어낼 수 있다. 밸류에이션은 EV/EBITDA 6.2배, PBR 1.64배를 제시하고 2026F 매출액 5,002.1십억원, 영업이익 1,579.1십억원, 순이익 1,252.2십억원 등 수치가 제시되었다.

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• - 펍지 IP 의존도에서 벗어나 다중 IP 다변화를 위한 포트폴리오 강화가 수익성 및 성장성의 핵심 변수로 작용한다.
• - 2Q26E 서브노티카 2 판매를 500만장으로 가정한 초기 분기 매출 반영이 단기 매출 흐름의 변동성에 영향을 줄 수 있다.
• - 2026F 매출 5,002.1십억원, 영업이익 1,579.1십억원, 순이익 1,252.2십억원으로 개선 여력이 존재한다(전제 및 가정에 따른 추정치).
• - 2026F PER 10.7배, EV/EBITDA 6.2배, PBR 1.64배 수준의 밸류에이션으로 중장기 모멘텀을 확인할 수 있다.
• - 펍지 PC 기반 매출의 전년대비 증가율 17.3%, 모바일 매출의 18.7% 증가를 반영하는 등 모바일/PC 포트폴리오의 성장 기여가 강조된다.