3Q25 Preview: 영업이익 시장기대치 부합 전..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 84,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2025년 3분기 실적 - 3Q25 매출액은 1,565억원(+24% YoY), 영업이익은 205억원(+35% YoY)으로 시장기대치(198억원)에 부합할 것으로 예상된다. 2) 한국법인 성장 모멘텀 및 포트폴리오 다변화 - 한국법인은 국내 고객사 증가세가 두드러졌다. 작년 대비 올해 국내 대형 고객사 물량이 확연히 확대되며, 신흥 인디 브랜드 중심의 수주가 지속적으로 증가했다. 상반기 대비 고객 포트폴리오가 한층 다변화되며, 외형 성장세를 안정적으로 유지할 것으로 예상된다. 실적 모멘텀의 중심에는 신규 글로벌 고객사와의 파트너십 확대가 있다. 3) 신규 글로벌 고객사 및 생산효율성 강화 - 특히 미국 시장에서 급성장 중인 D2C 기반 신흥 뷰티 브랜드의 주문량이 3분기부터 본격 반영될 것으로 예상된다. 이 고객사는 틱톡샵(TikTok Shop)을 핵심 판매 채널로 활용해 단기간 내 북미 시장에서 높은 매출 성과를 거두고 있으며, 2023년 250억원, 2024년 800억원, 2025년 3,000억원, 2026년 8,000억원을 목표로 하고 있어, 향후 코스메카의 주요 성장 동력으로 자리잡을 가능성이 높다. 해당 브랜드는 공격적인 발주 전략을 구사하고 있다. 초기에는 80만개 규모의 물량을 선주문한 데 이어, 현재는 내년 판매를 대비해 1,000만개 수준의 추가 발주를 진행 중으로 파악된다. 이에 따라 코스메카는 일부 생산라인을 신규 프로젝트 중심으로 재배치하며 생산 효율성 개선과 단위당 고정비 부담 완화 효과를 동시에 확보한 것으로 보인다. ## 주요 실적 및 전망 - 2025F 매출액: 6,000억원, 영업이익: 780억원, 지배순이익: 490억원 - 2026F 매출액: 6,750억원, 영업이익: 930억원, 지배순이익: 620억원 - OPM: 2025F 13.0%, 2026F 13.8% - EPS: 2025F 4,589원, 2026F 5,808원 - PER: 2025F 14.8x, 2026F 11.7x - PBR: 2025F 2.6x, 2026F 2.0x - EV/EBITDA: 2025F 9.0x, 2026F 7.4x - ROE: 2025F 19.7%, 2026F 19.6% - FCF: 2025F 145억원, 2026F 409억원 ## 추가 메모 - 현재주가 (10/10) 67,800원

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 3Q25 매출액은 1,565억원(+24% YoY), 영업이익은 205억원(+35% YoY)으로 시장기대치(198억원)에 부합할 것으로 예상된다.