예상치를 웃도는 수익성

1Q26 매출 367억원(+36% YoY), 영업이익 131억원(+56.1% YoY)으로 역대 최대치를 기록했고 두산 전자 BG 매출은 260억원(+57% YoY)을 차지했다. 수익성은 레진 대비 경화제 비중 증가로 당사 추정치 32%를 상회하는 35.6%를 기록했고 바이오 부문 손실은 16억원으로 감소했다. 두산 향 발주 증가 가능성을 시사해 선제적 대응이 필요하며 9월 완공되는 제3공장은 27년 가동 예정으로 26년 하반 목표주가를 26,000원으로 상향하고 발주 증가에 따른 대응을 본격화해야 한다. 제3공장 가동으로 매출 캐파는 약 2,000억원 수준에 달하며 1~2공장 합산 캐파의 두 배에 달하고 하반기 매출 증가율은 상반기보다 크게 개선될 가능성이 있다. 또한 26년 매출 1,602억원(+40.4% YoY), 영업이익 577억원(+68.1% YoY) 등 가시적 성장도 제시된다.

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• - 1Q26 매출 367억원(+36% YoY), 영업이익 131억원(+56.1% YoY), 당사 추정치 116억원 상회 및 두산 BG 매출 260억원(+57% YoY) 기여
• - OPM 35.6%로 추정치 32% 상회, 바이오 부문 손실은 16억원으로 감소
• - 두산 향 발주 증가 가능성과 9월 완공 제3공장 27년 가동 전망으로 발주 대응 본격화 필요
• - 제3공장 가동으로 매출 캐파 약 2,000억원, 1~2공장 합산의 두 배 규모
• - 목표주가 26,000원으로 상향 조정 및 하반기 매출 증가 및 가시적 성장 가능성