올해 실적은 1분기가 고점

1Q26 영업이익은 3.8조원으로 YoY +0.8%이나 컨센서스는 하회했다. 매출은 24.4조원으로 전년대비 0.7% 증가했으나 산업용 수요 감소로 판매량은 줄고 판매단가는 1.0% 상승했다. 비용 측면에서 RPS 관련 비용이 일시적으로 크게 증가했고 구입전력비도 증가한 영향으로 원가 부담이 확대될 것으로 보인다. 원전 이용률은 71.0%(YoY -21.4pp)로 하락했고 유연탄 발전소 이용률은 52.4%(YoY +11.7pp)로 상승해 발전 믹스가 개선될 여지가 있다. 2Q부터 전기요금 인하 효과가 반영될 예정이고 하반기에는 비용 부담 확대가 지속될 가능성과 중동 리스크에 따른 변수도 남아 있다.

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• - 1Q26 영업이익 3.8조원, YoY +0.8%이나 컨센서스 하회
• - 1Q 매출 24.4조원, 전년대비 0.7% 증가; 산업용 수요 감소로 판매량 감소, 판매단가 +1.0%
• - 비용 측면에서 RPS 비용 일시 증가와 구입전력비 증가, 연료비 증가 5.2조원
• - 원전 이용률 71.0%로 YoY 21.4pp 감소, 유연탄 이용률 52.4%로 YoY 11.7pp 상승, 발전 믹스 개선은 3분기 이후 점진적 가능성
• - 2Q 이후 전기요금 인하 효과 반영 및 하반기 비용 부담 확대 가능성, 비수기 영업적자 불가피성과 중동 리스크 변수