1Q26 Re: 꾸준함도 칭찬 받을 일이다

1Q26 실적은 매출액 7,144억원(YoY 35.0%), 영업이익 1,771억원(YoY 32.2%), OPM 24.8%로 호조를 보였다. 해외 매출은 미주 1,853억원(YoY 37.0%), 중국 36.0% 증가, 유럽 773억원(YoY 214.2%), 일본 99억원(YoY 34.3%), 인도네시아 76억원(YoY 65.4%) 등으로 고르게 성장했다. 밀양2공장 가동 속도 증가로 실적 기여가 확대될 전망이며, 2Q 매출 7,152억원(YoY 29.3%), 영업이익 1,745억원(YoY 45.3%)으로 추정된다. 연간 매출액은 2조 9,345억원(YoY 24.8%), 해외 비중은 86%로 확대될 전망이며 중국 공장 시가동도 연말 예정된다. 현 주가는 27F PER 약 15배대의 밸류에이션 매력을 지니고 있으며 Free Cash Flow도 견조한 흐름을 시사한다.

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• - 1Q26 매출과 영업이익이 각각 YoY 35.0%, 32.2% 증가하며 견실한 실적 모멘텀을 확인했다.
• - 해외 매출 고성장으로 미국 1,853억원 YoY 37.0%, 중국 YoY 36.0%, 유럽 773억원 YoY 214.2%, 일본 99억원 YoY 34.3%, 인도네시아 76억원 YoY 65.4% 등으로 해외 비중 확대가 두드러졌다.
• - 매출총마진은 YoY -3.9%p 하락했으나 원가 개정으로 인한 반영 방식 변화에 따른 일시적 효과일 가능성이 있으며, 기준치를 충족하면 개선 여지가 있다.
• - 밀양2공장 가동 속도 증가로 2Q 실적 기여가 확대될 것이며 2Q 매출 7,152억원 YoY 29.3%, 영업이익 1,745억원 YoY 45.3%로 추정된다.
• - 연간 매출액은 2조 9,345억원 YoY 24.8%, 해외 비중은 86%로 확대될 전망이며 중국 공장 연말 가동도 기대된다. 밸류에이션은 27F PER 약 15배대 수준으로 매력적이며 Free Cash Flow도 견조하다.