수입 철강재 규제 확대의 긍정적인 영향 본격..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 50,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 3분기 실적 및 흐름 - 2025년 3분기 연결 매출액 5.9조원(YoY +4.4%, QoQ -1.2%)과 영업이익 989억원(YoY +91.8, QoQ -2.8%)으로, 영업이익은 시장컨센서스인 863억원을 소폭 상회할 것으로 예상된다. 2) 고로 스프레드 및 가격 흐름의 긍정적 시그널 - 1) 계절적 비수기와 정부의 중대재해법 관련 부정적인 영향으로 봉형강 판매가 감소하여 3분기 전체 판매량은 443만톤(YoY +7.4%, QoQ -2.1%)에 그칠 것으로 예상된다. - 2) 고로 원재료 투입단가는 전분기와 유사할 것으로 전망되는 반면, 수입산 규제에 따른 열연 중심의 판재류 가격 상승으로 고로 ASP는 대략 1.5만원/톤 상승하여 스프레드 확대가 기대된다. 3) 전기로 흐름 및 자회사 정상화 - 3분기 전기로는 ASP와 원재료 단가 모두 전분기와 유사한 수준을 기록할 전망이다. - 2분기 해외 SSC와 현대스틸파이프 등의 주요 자회사들이 이익이 크게 확대되었다가 3분기에는 정상 수준으로 복귀한 것으로 추정된다. ## 주요 실적 및 전망 - 3분기 실적 요지: 매출액 5.9조원, 영업이익 989억원, YoY +4.4% / QoQ -1.2% 및 YoY +91.8% / QoQ -2.8%로 제시되며, 3분기 판매량 443만톤(YoY +7.4%, QoQ -2.1%)으로 예상. - 도출된 시사점: 수입 철강재 규제 확대의 긍정적인 영향이 본격화될 가능성 제시. - 추정 재무제표(요약): - 2025F: 매출액 23,401.8십억원, 영업이익 343.7십억원, 당기순이익 30.1십억원, EPS 221원 - 2026F: 매출액 24,360.5십억원, 영업이익 883.8십억원, 당기순이익 457.0십억원, EPS 3,356원 - (참고: 도표 및 표에 기재된 2025F~2027F 관련 수치일부가 포함되어 있습니다. 위 수치는 원문 표의 해당 열에서 확인할 수 있습니다.) - 주가 관련 지표: 현재가 33,200원(10.02 기준), PBR 0.23배 - 추가 메모: 2025년 3분기 이후도 중국산 후판에 대한 반덤핑 최종판결, 중국 및 일본산 열연 반덤핑 예비판정에 이어 중국산 특수강 봉강에 대해서도 반덤핑 제소가 된 상황으로 수입산 철강 재규제 확대에 따른 수익성 개선 가능성 제시. 연말까지 최종 투자금액과 자금조달 방식 및 전략적 투자자 확정 여부에 따라 주가에 긍정적 효과 기대. 현재 주가는 PBR 0.23배 수준으로 밸류에이션 부담도 제한적인 편이며, 향후 전략적 투자자 확보 여부에 따라 주가에 영향 가능성 존재. 추가 참고: 본 보고서는 하나증권이 2025-10-10에 발행한 현대제철(004020) 리포트의 내용을 바탕으로 정리되었으며, 원문에 기재된 숫자 및 투자의견을 그대로 반영했습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2025년 3분기 연결 매출액 5.9조원(YoY +4.4%, QoQ -1.2%)과 영업이익 989억원(YoY +91.8, QoQ -2.8%)으로, 영업이익은 시장컨센서스인 863억원을 소폭 상회할 것으로 예상된다.
• - 1) 계절적 비수기와 정부의 중대재해법 관련 부정적인 영향으로 봉형강 판매가 감소하여 3분기 전체 판매량은 443만톤(YoY +7.4%, QoQ -2.1%)에 그칠 것으로 예상된다.
• - 2) 고로 원재료 투입단가는 전분기와 유사할 것으로 전망되는 반면, 수입산 규제에 따른 열연 중심의 판재류 가격 상승으로 고로 ASP는 대략 1.5만원/톤 상승하여 스프레드 확대가 기대된다.
• - 3분기 전기로는 ASP와 원재료 단가 모두 전분기와 유사한 수준을 기록할 전망이다.
• - 2분기 해외 SSC와 현대스틸파이프 등의 주요 자회사들이 이익이 크게 확대되었다가 3분기에는 정상 수준으로 복귀한 것으로 추정된다.