큐레보 매각: 장기 성장 동력 확보

큐레보 백신 사업 매각으로 총 $1.5bn 거래가 성사되었고, 녹십자는 Curevo에 대한 약 20.3% 지분을 보유 중이다. 거래 구성은 upfront $203mn과 상업화 마일스톤 $101mn을 포함해 약 $304mn의 현금 유입을 예상하며, Lilly가 녹십자-Curevo 선계약을 승계해 CRV-101이 상업화될 경우 CMOs 수주 및 매출에 따른 한 자릿수 로열티 수령이 가능하다. CRV-101은 임상 2상에서 백신 반응률이 100%로 싱그릭스 대비 비열등성을 확인했고, 2025년 확장 연구 첫 환자 등록이 완료되었으며 2030년 상업화 가능성을 기대한다. 확정 매각으로 순차입금 부담이 완화되고 재무구조 및 R&D 투자 여력이 개선될 전망이며, 1Q26 연결 매출은 약 4,355억원(+13.5% YoY), 약 117억원의 영업이익(+47.0% YoY, OPM 2.7%)으로 컨센서스에 부합했다.

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• - 거래를 통해 대규모 현금 유입이 확정되며 재무유연성 및 차입 부담이 완화될 가능성이 높아졌다.
• - CRV-101의 상업화 가능성과 함께 peak 로열티 연 1천억원, CMO 연 600억원의 조단위 현금 흐름 가능성이 제시되었다.
• - 임상 2상에서 100% 반응률과 비열등성 확인으로 향후 3상 및 2030년 상업화 경로에 대한 기대가 커졌다.
• - 확장 연구 첫 환자 등록 완료 및 연구 확대에 따른 매출 다변화와 신사업 기여 가능성이 제시되었다.
• - 1Q26 실적 개선과 함께 현금창출능력 및 R&D 투자 여력 증가로 재무구조 개선 기대가 높아졌다.