테일러메이드 매각 vs 인수 시나리오 분석

테일러메이드 매각 또는 인수 시나리오에 따라 F&F의 기업가치가 크게 재평가될 가능성에 주목된다. 테일러메이드의 기업가치는 4.0조~4.5조원으로 추정되며 2024년 EBITDA 220M USD에 EV/EBITDA 18–20x를 적용한다. 매각 가정 시 세후 차익은 약 7,000억원으로 추정되며 주주환원 강화나 기존 성장투자에 재원을 배분할 수 있다. 반면 인수 시 연결 편입으로 초기 비용(PPA 등)이 EPS를 단기에 낮출 수 있으나 중장기적으로는 연결 EPS 개선과 글로벌 브랜드 PER 밸류에이션의 재평가 여지가 있다. 현재 12MF Forward PER는 6–7배로, 테일러메이드 매각/인수 시 가치 반영 여부에 따라 추가 상승 여지가 있다.

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• - 테일러메이드 기업가치는 4.0조~4.5조원으로 평가되며 2024년 EBITDA 220M USD에 EV/EBITDA 18–20x를 적용한다.
• - 매각 가정 시 세후 차익은 약 7,000억원으로 추정되며 주주환원 강화나 기존 사업 확장에 재원을 활용할 수 있다.
• - 매각 시 주주환원 외에도 매각으로 발생하는 현금 유입은 EPS를 약 18,814원 증가시키는 효과가 있다.
• - 테일러메이드를 4.2조원에 인수하여 연결 편입하면 밸류에이션 리레이팅 가능하나 초기 일회성 비용으로 단기 EPS는 손실될 수 있으며 중장기적으로는 글로벌 브랜드 PER(20–30x) 적용 가능성도 있다.