아르노 회장이 한달음에 찾아온 이유가 있다

2Q26 백화점의 기존점 성장률이 +20% 후반대를 유지할 것으로 전망되어 견조한 외형 성장세가 지속될 가능성이 높다. 1Q26 대비 2Q26의 성장폭이 확대될 가능성이 있으며, 시내점 중심 매출 확대와 외국인 매출 기여도 증가가 실적의 주요 지지대다. 면세점은 DF2 철수 영향에도 외형 방어가 가능하였고 1Q 실적에서 시내점 효율 개선이 확인되었으며, 2Q26 공항점 철수로 수익성의 추가 개선 여지가 있다. 하반기에는 영업레버리지 효과가 본격화될 가능성이 커지며 구조적 개선과 리뉴얼 효과가 수익성 개선을 뒷받침할 것으로 보인다.

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• - 2Q26 기존점 성장률은 +20% 후반대 유지, 상승 여력 약 34.6%로 추정
• - 1Q 대비 2Q 성장폭 확대와 시내점 중심 매출 확대 및 외형 기여도 증가가 실적 견인
• - DF2 철수에도 면세점 외형 방어 가능, 5월 일평균 매출 약 85억원 추정, 2Q 공항점 철수로 수익성 개선 여지
• - 적정 시가총액 67,255억원, 백화점 가치 49,742억원, 면세점 가치 17,513억원, 주당가치 767,080원