경기에 민감한 방어주

고든배당모형을 사용해 CoE 6.75%, 배당 영구성장률 1.6%를 가정하여 목표가치를 산출했고 상승 여력이 약 27%로 제시된다. 경기 사이클에 따른 보증보험 특성상 이익 변동성이 존재하나, 안정적 배당 정책은 장기적으로 주가 방어력을 뒷받침한다. 지난 10년간 배당성향이 50%를 상회하는 등 배당의 질이 양호하고 배당 수익률은 대체로 6%대 중반으로 추정된다. 2026E 순이익은 3,152억원(+19.3% YoY)으로 전망되며 주택보증 중심의 손익 개선이 배당 여건을 뒷받침한다. 다만 예금보험공사의 청산 일정(2027년)과 지분 매각 가능성 등의 오버행 리스크는 여전히 남아 있다.

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• - CoE 6.75%, 배당 영구성장률 1.6%를 가정한 Gordon 배당모형으로 상승 여력을 제시.
• - 과거 배당성향이 50%를 상회해 온 점이 안정적 배당 정책의 밑바탕으로 작용하며 주가의 하방 경직성에 기여할 수 있다.
• - 2026E 순이익 3,152억원(+19.3% YoY) 전망과 손익 개선으로 배당 여건 개선이 기대된다.
• - 예금보험공사의 청산 일정(2027년)과 지분 매각 가능성 등 오버행 리스크가 남아 있다.