3Q25 Pre: 시장 기대 부합 전망

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 540,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 Pre: 국내가 견인 - 3Q25 연결 매출액 8,792억원(YoY 3.4%), 영업이익 461억원(YoY 22.6%) - 별도 매출액 6,826억원(YoY 2.3%), 영업이익 312억원(YoY 83.5%) - 국내 라면 판가 인상 효과 및 판관비 효율화 기조가 이어지며 전사 손익 개선 기대 2. 라면 매출 구성 및 국내/해외 흐름 - 라면 총매출액(국내+해외수출) YoY 5.1% 증가 - 국내는 라면 판가 인상으로 YoY 약 5% 내외 성장 - 수출은 3월 유럽 판매법인 설립으로 매출 이전 영향으로 전년대비 -15% 감소하나, 유럽 판매법인 매출(약 200억원 추정) 감안 시 YoY 증가세 지속 전망 - 국내 스낵 매출액 YoY 8% 증가 3. 해외 탑라인 및 중국 사업의 전망 - 해외 탑라인은 기대를 소폭 하회할 전망; 미주 ‘케데헌’ 마케팅 협업 제품 판매가 9월 마지막 주부터 시작 - 4분기부터 판매 확대가 가속화될 것으로 예상 - 북미 매출 YoY 약 2% 증가 추정; 미국은 7월 판가 인상에도 소비 부진 및 물량 저항으로 3분기 성장 다소 제한 - 중국 매출 YoY 약 5% 내외 증가 기대 ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 연결 매출액: 8,792억원 (YoY 3.4%), 3Q25 연결 영업이익: 461억원 (YoY 22.6%) - 별도 매출액: 6,826억원 (YoY 2.3%), 별도 영업이익: 312억원 (YoY 83.5%) - 라면 매출: 국내+해외수출 합계의 YoY 증가 +5.1%; 국내 라면은 YoY 약 5% 내외 성장 - 수출: YoY -15% 감소(유럽 판매법인 이전 영향),-European 매출 약 200억원 추정 시 글로벌 성장 기조 유지 - 국내 스낵 매출: YoY +8% - 해외 부문: 미주 매출 YoY 약 2% 증가 전망, 북미는 가격 인상에도 불구하고 수요 부진으로 성장 제한 - 중국 매출: YoY 약 5% 증가 기대 - 보수적이지만 회복 기대로 4Q 이후 해외 매출 확대 가속화 기대 ## 추가 메모 - 3Q25 Preview의 핵심 메시지는 “시장 기대 부합 전망”과 국내 성장 động력에 기인한 손익 개선의 가능성임 - 주가 현황: 현재주가 445,500원(10.01)

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• - 3Q25 Pre: 국내가 견인
• - 3Q25 연결 매출액 8,792억원(YoY 3.4%), 영업이익 461억원(YoY 22.6%)
• - 별도 매출액 6,826억원(YoY 2.3%), 영업이익 312억원(YoY 83.5%)
• - 국내 라면 판가 인상 효과 및 판관비 효율화 기조가 이어지며 전사 손익 개선 기대