긍정적인 물동량 성장, 주춤한 글로벌 포워딩

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 120000원 ## 핵심 투자 포인트 1. - 투자의견 Buy, 목표주가 120,000원 유지. 2. - 목표주가는 12개월 선행 BPS에 Target P/B 0.65배를 적용했다(Target P/E 9.7배). 3. - 3Q25 매출액은 3,054십억원(+2.6% YoY), 영업이익은 139십억원(-1.8% YoY, OPM 4.6%)가 예상된다. 3Q25 택배 매출액은 9,172억원(+2.1% YoY), CL 매출액은 8,464억원(+10.1% YoY), 글로벌 매출액은 1.1조원(-2.7% YoY)가 예상되며 각 부문 영업이익은 택배 595억원(+10.1% YoY, OPM 6.5%), CL 548억원(+7.1% YoY, OPM 6.5%), 글로벌 203억원(-28.0% YoY, OPM 1.9%)으로 추정된다. 현재 주가는 12개월 선행 기준 P/E 6.8배, P/B 0.45배로 충분히 저평가 국면이다. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 매출액 12,117억원, 2025E 12,342억원, 2026E 13,002억원; YoY 2024 3.0%, 2025E 1.9%, 2026E 5.3%. - 2024년 영업이익 531억원, 2025E 501억원, 2026E 578억원; 영업이익률 4.4%, 4.1%, 4.4%. - 2024년 당기순이익 268억원, 2025E 257억원, 2026E 299억원; 순이익률 2.2%, 2.1%, 2.3%. - 주당지표 및 밸류에이션: EPS 10,892원, 10,740원, 13,040원, 14,747원; PER 7.7, 7.8, 6.4, 5.7; PBR 0.5, 0.4, 0.4, 0.4; PCR 6.2, 2.2, 2.0, 1.8; EV/EBITDA 4.7, 4.3, 3.8, 3.6; ROE 6.3%, 5.9%, 6.8%, 7.2%. - 현금흐름 및 재무상태: 영업활동 현금흐름 606년원, 312년원, 188년원, 457년원; 투자활동 현금흐름 -278년원, -468년원, -398년원, -424년원; 재무활동 현금흐름 -347년원, 146년원, -89년원, -101년원; 기초현금및현금성자산 290년원, 277년원, 559년원, 393년원; 기말현금및현금성자산 277년원, 559년원, 393년원, 458년원. ## 추가 메모 - CJ대한통운에 대해 iM증권 리서치본부는 2023-12-04부터 2025-07-11까지 모두 Buy로 제시했으며, 각 시점의 목표주가는 2023-12-04 140,000; 2024-01-03 165,000; 2024-07-10 145,000; 2024-11-14 130,000; 2025-02-12 120,000; 2025-05-13 110,000; 2025-07-11 120,000입니다. - 괴리율은 시점별로 2023-12-04 -13.3%; 2024-01-03 -28.1%; 2024-07-10 -35.7%; 2024-11-14 -36.8%; 2025-02-12 -26.5%; 2025-05-13 -22.7%로 제시되어 있습니다. - 2025-09-30 기준 투자등급 비율은 매수 91%, 중립(보유) 8.3%, 매도 0.7%로 제시됩니다. - Compliance notice에 따르면 보고서는 회사 보유 여부, 사전 배포 여부, 주관사 참여 여부, 저작권 및 무단전재 금지 등에 대해 명시하고 있으며, 본 분석자료는 투자자의 참고자료로 제공됩니다.

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• - 투자의견 Buy, 목표주가 120,000원 유지.
• - 목표주가는 12개월 선행 BPS에 Target P/B 0.65배를 적용했다(Target P/E 9.7배).
• - 3Q25 매출액은 3,054십억원(+2.6% YoY), 영업이익은 139십억원(-1.8% YoY, OPM 4.6%)가 예상된다.
• - 3Q25 택배 매출액은 9,172억원(+2.1% YoY), CL 매출액은 8,464억원(+10.1% YoY), 글로벌 매출액은 1.1조원(-2.7% YoY)가 예상되며 각 부문 영업이익은 택배 595억원(+10.1% YoY, OPM 6.5%), CL 548억원(+7.1% YoY, OPM 6.5%), 글로벌 203억원(-28.0% YoY, OPM 1.9%)으로 추정된다.
• - 현재 주가는 12개월 선행 기준 P/E 6.8배, P/B 0.45배로 충분히 저평가 국면이다.