2Q 일시적 유류비 부담, PCC 업황 호조는 지..

2Q26에서 일시적 유류비 부담에도 PCC 업황은 지속되며, 3Q26~4Q26에 실적 상승 여력이 존재한다. 2Q26 매출은 8.0조원으로 전년동기대비 6.9% 증가했고, 해운 부문 매출 1.5조원(+7.3% YoY) 및 영업이익 1,299억원(-35.1% YoY), 물류 부문 매출 2.7조원(+6.4% YoY) 및 영업이익 1,919억원(-5.6% YoY)이 예상된다. 3Q26 해운영업이익은 2,474억원(+26.5% YoY, +89.4% QoQ)으로 상승이 기대되며, 2Q의 유류비 상승분은 BAF 적용으로 3Q에 대부분 보전될 것으로 보인다. 2Q26 유류비는 해운 비용의 약 15% 수준으로 추정되며, 중국 자동차 수출 급증과 계열사 운임 갱신 효과는 하반기의 매출 증가에 기여할 것으로 보인다. 12개월 선행 EBITDA에 Target Multiple 7.7배(글로벌 PCC 선사에 10% 할증)를 적용하고, 12MF P/E는 13.5배, P/B는 2.0배 수준으로 평가되며 현재 시가 대비 상승 여력이 제시된다.

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• - 2Q26 유류비 부담은 있었으나 PCC 업황 지속으로 3Q26~4Q26 실적 반등 여력이 있음
• - 해운 부문 매출 1.5조원(+7.3% YoY), 영업이익 1,299억원(-35.1% YoY) 기록 예상
• - 물류 부문 매출 2.7조원(+6.4% YoY), 영업이익 1,919억원(-5.6% YoY) 기록 예상
• - 3Q26 해운영업이익 2,474억원(+26.5% YoY, +89.4% QoQ)으로 회복세 기대
• - Target Multiple 7.7배, 12MF P/E 13.5배, P/B 2.0배로 평가되며 보수적 상승 여력 존재