3Q25 Preview: 인바운드 확대와 리뉴얼 효과..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 230,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 연결 실적(개요) - 매출액 1조 5,850억원(YoY +2.9%), 영업이익 967억원(YoY +4.1%), OPM 6.1% 2. 백화점 부문 실적 및 성장 동력 - 매출액 1조 7,246억원(YoY +2.2%), 영업이익 967억원(YoY 9.8%, OPM 4.6%) - 소비심리 개선에 힘입어 5% 이상의 관리 총매출 성장률 시현 기대 - 9월은 명품 부문과 더불어 식품 부문이 견조한 성장세를 보이며 7~8월 대비 높은 성장률 시현 3. 면세점 및 기타 부문 전망 - 면세점 매출액 5,101억원(QoQ -15.7%, YoY +8.1%), 영업적자 42억원(YoY 적자지속) - 다이공 비수기 영향으로 시내점 매출은 전분기 대비 감소하였으나, 공항 매출은 견조한 성장세 유지 - 다만 인천공항 여객 수 증가에 따른 임차료 부담 확대로 영업손실은 전분기 대비 확대될 것으로 추정 ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 연결 실적: 매출액 1조 5,850억원(YoY +2.9%), 영업이익 967억원(YoY +4.1%), OPM 6.1% - 백화점 부문: 매출액 1조 7,246억원(YoY +2.2%), 영업이익 967억원(YoY 9.8%, OPM 4.6%) - 면세점 부문: 매출액 5,101억원(QoQ -15.7%, YoY +8.1%), 영업적자 42억원(YoY 적자지속) - 기타 자회사: 신세계 센트럴시티의 호텔 부문 OCC와 ADR 상승세로 매출 성장을 견인할 것으로 예상. 한편 국내 패션 및 가구 수요 둔화에 따라 인터내셔날 및 까사는 수익성 부담이 지속될 것으로 전망 - 중장기 모멘텀: 연말 본점 리뉴얼 효과가 더해질 경우 백화점 매출 성장률 가시성이 높아질 전망이며, 인바운드 확대 및 리뉴얼 효과를 통한 실적 개선 기대가 존재 ## 추가 메모 - 외국인 지분율: 14.57% (보통주) [09/30 기준] - 주주환원 계획(도표 7 참조) - 매년 20만주(2%) 이상 자사주 소각(FY25~27) - 25년 6월말 기준 자사주 877,500주(9.1%) 보유 - 27년까지 주당 배당금 30% 이상 점진적 확대, 최소 배당금 4,000원(FY24~FY27) - 최근 2년간 목표주가 변동 및 괴리율 등은 표 참조 필요 시 확인 가능 - Compliance 주의사항: 본 자료는 투자참고자료로만 활용되며, 개별 접촉 방식이나 배포에 관해 회사의 안내를 따름

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• - 3Q25 연결 실적(개요)
• - 매출액 1조 5,850억원(YoY +2.9%), 영업이익 967억원(YoY +4.1%), OPM 6.1%
• - 백화점 부문 실적 및 성장 동력
• - 매출액 1조 7,246억원(YoY +2.2%), 영업이익 967억원(YoY 9.8%, OPM 4.6%)
• - 소비심리 개선에 힘입어 5% 이상의 관리 총매출 성장률 시현 기대